中天财经

    市场资深人士都认为“选时比选股更重要”。也就是说，选择合适的买入时机，比选择具体的股票品种更重要。新股投资也是这样，即便新股基本面再好、题材再丰富，也必须在大盘风险得到充分释放后，才能果断买入，如此才会获得较高收益。

    一般情况下，应尽量避免大盘处在明显高位时投资新股。因为当大盘处在高位时，市场人气高涨，新股发行的节奏也在加快，发行市盈率相对较高。源源不断的新股上市，直接打击了投资者的炒作热情，这时候新股的风险是最高的。比如在2000年、2001年，上证指数处在2000点高位，新股发行市盈率及发行价都较高。

    当大盘出现转势后，刚刚上市的新股便首当其冲。这一时期介入新股的投资者，如果还未卖出的话，绝大部分仍深套其中，中国石化(600028)基本面可以说是一流，但以战略投资者身份介入的社保基金也深套其中，长达两年半时间，大盘风险对于新股的影响力可见一斑。

    相反，当大盘处于低迷期时，是投资新股的最好机会。当大市低迷或处于平衡震荡市道，则新股就会有较好表现的机会。特别是大盘处于低迷期，即将探出底部时，这时候的新股最具爆发力。因为这时市场老股票套牢盘比较沉重，较难炒作，而新股质地普遍优良，无套牢盘，主力拉升就相对容易。“6.24”行情之前上市的华鲁恒升(600426)就是属于这种类型。因此，只要在大盘即将出现见底信号时，应果断介入新股，即使短期被套，不久就会获利，而且涨幅明显超过大盘。

    而本轮行情，上证指数自去年11月见底以来，一路强势上行，4月7日见顶1783点，最高涨幅达到了36%。一方面大盘上行的特征较为明显，另一方面场外游资又十分充裕，缺乏合适的投资品种。在这种情况下，新股由于没有前期主力介入，于是成为了新资金的共同追逐目标。

    虽然今年上市的新股明显被高估，但对于那些过分偏离价值的新股，由于其介入资金的成份并不牢靠，因此其必将成为市场调整过程中的最大牺牲品。所以说，近期新股成为市场调整最主要的做空力量之一，下跌幅度明显超过大盘。

    综上所述，我们认为：虽然近期大盘出现了较大幅度的回调，但总体向上的趋势不变，这一点市场各方均已经达成了较强共识。过于明朗的大盘趋势，决定了今年新股的定价不会太低，但走出全面大行情的基础并不存在。

    投资者可以重点把握行情出现阶段性底部时的新股，以及有政策背景推动下的新股。如年初的农业类新股和内部职工股重新规范上市后的新股，表现就十分突出。同样，在政策推动下的中小企业板也是容易产生新股黑马的摇篮。(天力顾问阮求佳)