中天财经

    “德隆四月崩盘事件”沸沸扬扬以来，一些上市公司头顶上悬着一个噩梦：银行逼债，现金流、股市人气、产业链便如多米诺骨牌一样倒下。

    ２００４年４月１９日，青鸟系在香港上市的一家公司青鸟环宇（８０９５，ＨＫ）公布，将出售中芯国际（９８１，ＨＫ）近１．５７亿股套现４．２２亿港元，与它已经到期的３．９６亿元短期借款相近。而事实上，作为北大青鸟集团核心企业之一的青鸟环宇，并不愿出售与它有着密切关联的中芯国际。此时，负责监察青鸟环宇对中芯投资的公司首席科学家王阳元，显然不情愿让公司在这时大笔套现。因为王阳元同时还是中芯国际核心子公司的董事长。且中芯上市后，股价一直在发行价２．６９港元以下的潜水，最低跌破过２港元。

    阻力或许这样表现出来：３月９日，青鸟环宇公告可能出售中芯国际股票；３月３０日，又公告推迟出售；直至４月１９日方才出手，而且出售额不到预计的２．４亿股。

    青鸟环宇出售中芯国际股票的收入大部分用来偿还银行贷款，为了在２００１年１２月认购中芯股票，２００３年１月青鸟环宇专门借款３．９３亿元，期限为一年，现已过期。

    本来，青鸟环宇想通过２００２年配股来筹集认购资金，但由于港股表现欠佳，直到２００３年６月，青鸟环宇才拿到中国证监会关于增发Ｈ股的批文，总融资额８０００多万元，公司马上用它偿还了部分银行贷款，但是还欠银行３亿多元。２００３年底，青鸟环宇的账面只有２．７８亿元现金，不够偿还。当初借这笔钱的时候是由北大青鸟和另一家北大下属企业共同担保，如今只有出售中芯国际的股票以解燃眉之急。

    在青鸟系中，像青鸟环宇这样为到期偿还银行贷款而发愁的不止一个。集团另一家核心企业青鸟天桥（６００６５７）比青鸟环宇更需要资金。２００３年６月３０日，它欠银行共计１５．６８亿元的短期借款，其中１０．６８亿元为保证贷款，２亿元为信用贷款，一年内到期的长期质押借款为３亿元，而当时青鸟天桥账上仅有不到８０００万元的货币资金。眼见着贷款就要到期，青鸟天桥只能借新债。

    ２００３年１０月２７日，青鸟天桥向浦发行北京分行申请（实际到款数应小于或等于此数）４０００万元借款，期限一年。２００３年１１月２１日，青鸟天桥为其全资子公司上海青鸟向建设银行的８０００万元贷款申请作担保。２００３年１２月１２日，青鸟天桥亲自出面向华夏银行申请１．１亿元贷款，并以４１７３万股青鸟华光（６０００７６，系内另一企业）股权作为质押。２００３年１２月２２日，上海青鸟向民生银行申请短期借款４０００万元，青鸟天桥为此作担保。２００４年３月２日，上海青鸟向浦发银行申请借款６０００万元，同样是青鸟天桥给作担保。

    此外，青鸟天桥还为北大青鸟董事总经理许振东等５０名自然人提供１．２亿元的贷款担保，截至２００３年６月３０日，还有８０００万元尚未偿还。

    青鸟系的公司真正体会到了借款难的滋味，为了贷款，２００３年５月青鸟天桥已经把北京天桥百货商场一期、二期房地产抵押给工行，还抵押了４１７３万股的青鸟华光的股票。这应当是披露资料中，银行逼账的开始。至今青鸟天桥年报未出，贷款的归还状况不明。

    ２００３年１２月２６日，北大青鸟也将青鸟天桥４５７５万股股票质押为子公司的贷款担保。

    ２００４年４月５日，青鸟华光更是将北大青鸟信息产业园土地及其地上附属建筑物抵押，而贷款的数目只有５０００万元。青鸟华光有近６亿元的短期借款（包括一年内到期的长期借款），另外还有为子公司担保的贷款８５００万元，这其中有６０００万元在２００４年６月底前到期，而２００３年１２月３１日青鸟华光账面上货币资金仅为２．４亿元。

    在各大银行紧缩银根，降低贷款风险的大背景下，为业绩表现不佳的公司贷款无疑是非常困难。主营是电子产品等的青鸟系公司，自身又不能产生足够的现金流偿还贷款，已公布２００３年年报的几家公司中，没有一家的净资产收益率超过银行贷款利率。北大高科（０００００４）净资产收益率为３．８５％，青鸟华光为０．９４％，青鸟环宇为１．３４％。