中天财经

    市场中蓝筹股和低价题材股的涨升其性质是有区别的，因而投资策略也是需要有所不同。

    价值与人气

    我们认为，去年以来市场中兴起的“价值投资”，是今后我们A股市场的发展方向，而且将不断被赋予更新和更充分的内容。去年以来的钢铁、石化、汽车、港口、金融、电力，以及去年年底以来有色金属、电子元器件、房地产、航空等板块的上涨，都伴随着行业景气度的明显上升、上市公司业绩的大幅度增长。以基金为代表的机构投资者，从行业的发展态势入手，立足于预测相关上市公司未来的业务收入和净利润水平，从而选择有潜力的股票进行投资，这种投资模式不管从程序上还是内容上都是科学的、理性的，这种理念就是“价值发现”。这是当前市场运行的主旋律，也是市场走向成熟的标志。尤其值得注意的是，以上板块近一年多来虽然涨幅不小，但平均市盈率却并没有明显提高，股价的上升主要源自其价值的上升。

    相反，目前市场中活跃的低价题材股，更多是基于牛市环境中的“价格发现”，股价的上升主要源自市场人气的上升。这些股票的业绩普遍较差，市盈率很高，未来业绩难以预测，股价的上升易于吹大泡沫，但是在核心资产股票的绝对价格已经较高的情况下，低价股的绝对价格显得较有吸引力，因此市场内的一些非主流资金就会流入这些股票。再加上蓝筹股涨多了也需要调整和休息，因此在主流品种调整之际，这些非主流品种就会适当地表现表现，甚至可能也会有比较大的涨幅，从而维持市场气氛，填补蓝筹股调整的寂寞。真可谓“蓝筹搭架，题材唱戏”，蓝筹股构造了行情的骨骼，题材股丰富了牛市行情的血肉。

    长线与短线

    蓝筹品种和低价题材股的投资策略要有区别，主要是：蓝筹股重在投资，题材股重在投机；蓝筹股的投资是一种资产配置和投资组合，题材股的炒作是一种临时行动；蓝筹股的投资偏重于中长线，题材股的炒作偏重于短线；蓝筹股的操作策略是买得低、守得住，题材股的操作策略是买得早、会止盈止损。

    买入蓝筹股需要有投资的思想和股东的意识，因此投资蓝筹股要选择自己熟悉的行业和公司。应该说，在许多向好的行业里都会有龙头公司、精英公司出现，投资时要注意选择自己能够理解的行业，能够看得明白的公司。如巴菲特就选择了饮料行业的可口可乐、日用品行业的吉列刀片、传媒业的华盛顿邮报、金融业的富国银行和政府雇员保险公司等进行长期投资，却一直没有投资于微软，原因就是承认自己“不太懂高科技行业”。因此广大的投资者要投资于A股市场中的蓝筹股，也要考虑自己的知识面和理解能力，对于什么行业了解更深，对上市公司的经济周期和业绩驱动因素都要大致掌握。比如石化股本轮景气周期尚可持续一到两年；钢铁股可细分为工业用钢和建筑用钢，工业钢子行业会受下游制造业的影响，建筑钢子行业则受制于固定资产投资规模的情况，研究分析的侧重点不同。其他行业蓝筹股的投资也要如此分析，并且最好找出有成本优势、竞争能力强的公司（例如宝钢股份）。

    在选择了目标公司之后，就应寻找相应的买点，买价当然是越低越好。买进之后，要有中线甚至长线的思路，如果首次买进后被套，在对股票有充分信心的基础上，不必斩仓，甚至可以继续低吸。买股票可以买一个组合，一般大型机构的投资组合为30多只股票以内，中小投资者则选择3-5只即可，买好了之后就可以少理会大盘的情况坚定持有。

    相反，低价题材股的炒作主要偏重于对市场面的分析，其关键是：题材要新，要有号召力和吸引力，并且要注意题材炒作的时机。比如前期热炒的网络游戏股，该行业的利润水平尚处于“画饼充饥”阶段，但在电子元器件等股票上涨、打好高科技板块的“底色”之后，“画饼充饥”就有了发挥的空间。又如ST股票炒扭亏题材，在年报公布前后也是很好的时机；要注意成交量、图表趋势等技术面因素。一般而言，量能越充足，股票越有爆发力，量能如果有温和、稳定的特征，走势也表现得较为稳健；介入要早，尽量在题材刚发挥作用时参与股票炒作，高位再买就要斟酌。如果未能及时介入，可以考虑寻找下一个机会、下一个题材；如果参与时确实较晚，要注意止损，坚决贯彻短线思路，即“赚了钱要卖，没赚钱也要卖”，这样才能确保在低价题材股上分得一杯羹。 □ 何宋勇    深圳智多盈