中天财经

    中国基金业绩排名显示: 截至2004年3月12日,在国内所有开放式基金与封闭式基金最近一年的总回报率排名中,博时价值增长基金以39.89%排名第一；同时在国内现有54只封闭式基金最近一年的总回报率排名中,博时旗下的基金裕泽以38.34%列居第一。博时基金管理公司选股确有其独到之处，笔者希望分析其关注重点来为广大投资者提供备选股参考。

    从公开信息可以了解到，博时公司2004年的投资关注的重点有三:一是充分考虑持续增长的瓶颈因素--能源和矿产资源;二是投资持续增长的领先者--大盘蓝筹股;三是选择内延式增长、以及能够满足消费需求的企业进行长期投资，下面笔者就以上三个层面进行探讨：

    一.2003年底的博时系全部基金投资组合汇总显示，其前五大重仓行业分别是“机械、设备、仪表”.“交通运输、仓储业”.“金属、非金属”.“电力、煤气及水的生产和供应业”.“食品、饮料”，五大行业的持股集中度是49.74％，行业持股集中度依然较高但较上期的53.18％有所下降。“机械、设备、仪表”重仓主要体现在对汽车股的持续运作上，2003年上半年最重仓长安汽车，但已经大幅套现；当前是上海汽车，仅该股就持有当期市值8亿元，从这两只股票的走势上可以看到股价的变化趋势直接反映出机构的进出动向，对该行业虽然依然重仓，但投资比重急剧下降4.56％到16.53％。在上述五大行业中，金属和电力是投资比重大幅增大的两个行业，的确体现了博时的投资重点，笔者建议留意电力。博时高管已经声明，虽然看好能源类股票，但这并非一概而论而是更关注个股的业绩和成长性。从精选角度考虑，建议关注博时有增持的申能股份（600642），该公司是集电力.天然气.石油的综合能源供应商，未来成长性乐观。

    二.流动性强是任何资金庞大的机构都必然考虑的投资标准，持有具有优质资产溢价和战略筹码性质的大盘蓝筹股是众多基金公司的选择，可以判断，有持续成长性股价低估的大盘蓝筹股将继续在2004年光彩夺目。博时投资组合显示，在其占资产净值比例1％以上最小市值都有1.5亿元的12家公司中，市场公认的大盘蓝筹股达8家，大盘蓝筹股继续为博时锁定。中国联通（600050）是笔者从中挑选出供投资者参考的品种，主要是从战略价值考虑，而且在市场中没有其它股票具可比性，当然，其潜在的成长性依然存在。

    三.其实2003年很多股价走势较强的上市公司都受惠于经济循环周期，商品价格的攀升造就了一批业绩突飞猛进的公司，但本质上这些公司属于周期型企业，企业增长本质上属于外延式增长。通过提升自身竞争力成长的企业，才具备成长的可持续性，越来越多地受机构投资者青睐；而外延式发展的企业，往往在其业绩最漂亮时股价的高点出现了。博时选择内延式增长、以及能够满足消费需求的企业进行长期投资，笔者也是较为认同的。博时第9大重仓股伊利股份（600887）笔者有长期跟踪，该公司是高速发展的乳业中高速成长的领先企业，满足居民持续增长的消费需求，有核心竞争力，成长速度远远超过其市盈率，是上证50成分股中极佳品种。