中天财经

福建水泥（600802）2003年共销售水泥和商品熟料315.66万吨，实现主营业务收入8.6亿余元，同比增长20.57%，实现净利润3321万元，每股收益为0.117元，实现扭亏为盈。

　　我们认为，福建水泥2003年业绩大幅改善主要得益于市场景气和历史包袱减轻两个方面。自2000年来我国固定资产投资增速不断提高，2003年达26.7%，创下95年来的新高。受此拉动，2003年水泥需求也继续高速增长，全国水泥产量8.13亿吨，同比增长16.8%。福建区域水泥市场也明显改善，2003年福建省投资速度明显加快，对水泥需求拉动明显。特别是第四季度，受浙江地区水泥价格上涨的影响，当地水泥售价也有明显提高。

　　过去几年由于资金管理方面的漏洞，福建水泥在委托理财、经营性应收款和对外担保方面形成巨额坏帐，2002年为此计提了1亿多的坏帐准备，占当年亏损的近60%。历史包袱减轻后，2003年的计提额只有1441万元，这对2003年的扭亏为盈起了很大作用。

　　福建水泥目前正在建两条日产2500吨的新型干法线，预计分别于2004年10月和2005年2月投入生产，届时福建水泥的熟料年产能将新增150万吨，增长约60%。但这只是外延式增长，效益能否同比增长，还取决于其管理能力和治理结构的改善，对于曾有较多历史问题的福建水泥来说，投资者还应进一步观察。(中国证券报)