中天财经

　　2003年作为母公司国家开发投资公司注入优质电力资产后的第一个完整的会计年度，ST华靖（600886）累计实现主营业务收入13.77亿元，实现净利润2.15亿元，每股收益0.73元，盈利能力和盈利水平同比都有了翻天覆地的变化。

　　公司主营收入和利润全部来源于参控股的三个电厂，除了小三峡水电公司的发电量由于上半年受黄河来水影响有所下降外，靖远和徐州华润的发电量分别有了21.17%和15.11%的增长。2003年公司参（控）股电厂合计完成发电量90.12亿千瓦时，同比同口径相比增长14.23%，创历史最好水平。

　　小三峡、靖远、徐州华润对公司净利润的贡献分别达到15%、54%和31%，可见靖远电厂的发电量的快速增加是公司业绩增长的主要动力，但上网电量超过30.855亿千瓦时部分执行0.125元（含税）电价政策，造成该部分发电毛利率过低，而公司6900小时的发电利用小时数增加潜力也已不大。未来靖远公司的盈利水平增加来源于计划电量的进一步增加或者计划外电价的提高。徐州华润的6000小时的机组利用小时数在华东地区并不算高，未来发电量还有进一步增加的潜力。□方正证券能源电力研究中心袁海