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　　做“保姆”，还是当“甩手婆婆”*ST南华考验“有形之手”

　　除非有起死回生、点石成金的灵丹仙草，否则*ST南华（000660）暂停上市已成定局。

　　*ST南华的公开资料显示，这个苦过“杨白劳”的“黄世仁”，任他怎样苦口婆心，甚至对簿公堂，仍是讨债无门———大股东广州市南华西企业集团及其关联方欠公司的3.8亿元债务就是到不了账，而大股东承诺的重组还债至今没有任何实质性的进展。截至2003年第三季度，公司每股收益-0.31元，每股净资产-1.04元；在即将结束的第四季度，公司生产经营、资产重组没有发生重大突破。*ST南华的命运别无选择，暂停上市几乎无可回避。

　　广州市政府有关高层亦在多种场合作过表态：政府不会出手相救，*ST南华何去何从，将按市场规律办事。*ST南华，政府该不该救它？记者广泛采访了相关业内人士，他们的观点相当一致，都认为这是一个烫手山芋，政府救与不救都陷入两难境地。

　　中山大学李善民教授认为，从企业成长角度来说，广州市政府不救它是合理的，是符合市场经济规律的。一不愿意透露身份的资产管理公司的负责人也表示，*ST南华问题太多，表面看来其问题集中在大股东及其关联公司占用上市公司资金，导致上市公司资金周转不灵，但深层是否还存在其他更严重的问题则不得而知。这样的企业该垮就应该让它垮，广州市政府不救它是对的，给市场一个警示，告诉后来的企业，政府不是保姆。

　　*ST南华的公开资料显示，公司的困境主要来自大股东占用资金。从1997年至2000年仅仅4年的工夫，大股东及其关联公司从上市公司的口袋里提走了6亿多元，上市公司还为大股东及其关联公司银行借款提供担保总额超过4亿元，大股东及其关联公司至今还欠上市公司3.8亿元。

　　广东证券一研究人士认为，*ST南华的前身是集体企业，公司治理不健全，经营管理层没有建立现代法人制度，公司的困境与政府没有太大的关系，广州市政府不出手相救是对的。万联证券研发部负责人对政府是否应该救南华西表现得相当干脆：不应该救，救它干吗？广州市政府如果有好的资源不如直接上市，该垮的就应该让它垮。

　　不过，接受记者采访的所有对象都没有回避这样一个问题，即政府不出手相救是对的，但让*ST南华就此垮掉也不是一个万全之策，广州市政府在社会效益上要付出代价，毕竟广州板块和广州市政府在资本市场上的无所为一直为市场所诟病。

　　广州市综合经济实力一直排京、沪之后全国第三位，但在资本市场的表现却远远落后于它的综合实力，上市公司的规模、质量、融资能力均不尽如人意。

　　他们认为，虽然政府不应该救*ST南华，但不救不等于放任自流，政府可以提供一些协调性的帮助，例如，在办公场地、土地使用费等方面进行减免，地方税收方面给予奖励；此外，政府应从旁推动，让有能力的企业来重组，注入优质资产。其实，目前哪怕是一个空壳资源都有价值，都有企业感兴趣；*ST南华作为壳资源，同样也有价值，但如果政府表现得很漠然，再有实力的企业也会退避三舍。

记者何兰娇(证券时报)