中天财经

    ST中西的"新生"要以上海医药的"付出"为代价?日前,ST中西与上海医药双双披露重大关联交易,不仅关系到ST中西何去何从,也涉及到上海医药的利益和发展。

    中西的"保牌"之战

    对于徘徊在"退市"边缘的ST中西而言,近一年的运作,旨在"保牌"。此次资产置换中,ST中西拟以一块房地产置换上海医药所持有的上海华氏大药房有限公司股权,这意味着华氏大药房这一医药零售产业将成为ST中西的新资产和未来主营。

    在业内有着相当品牌影响力的华氏大药房公司,为商业零售企业,拥有遍布全国的药品零售连锁网络,今年前三个月实现净利润859万元。以华氏为核心,将来中西很可能在上海医药集团的支持下,进一步吸收进其它的品牌药房,从而加快向医药零售集团的战略发展目标迈进。"华氏"资产的注入,使ST中西有了流淌的新鲜血液,未来有了新的盈利增长点。

    而ST中西所面对的燃眉之急,还有清理不良资产和债权。截至9月30日,ST中西股东权益为-4.07亿元,前三季度每股盈利0.0011元。为使净资产由负转正,并实现全年盈利,ST中西做出了一系列的努力。此前,公司控股股东及申华控股对公司2.93亿元债务的豁免,兴业房产担保案、康达尔担保案以及申银万国股票抛售案的顺利解决,为股东权益的增加和扭亏奠定了基础。此次,公司又拟将总计为9762.29万元的债权和资产转让出去,将对进一步改善股东权益和提升资产质量起到关键性作用。

    目前来看,ST中西的重组脉络和新的发展架构逐渐清晰:将巨额不良债权和债务剥离,将亏损的农药资产剥离；同时,逐步注入医药零售资产,进一步增强西药制药能力。

    有所为有所不为

    同样作为上市公司的上海医药,肩负着公司全体股东的利益,自然不应该做单纯的"活雷锋"。对于此次资产置换,公司董事会秘书曹伟荣表示,致力于打造中国医药商业航母的上海医药,此番"让出"华氏,是为了优化资源配置,集中资源做大做强医药分销这一核心业务。他强调,"华氏"的出让,对于年销售收入力争实现100亿元的上海医药而言,影响不大,并且有利于两家上市公司形成专业化经营和实现各自利润的最大化。

    谙熟医药行业的人知道,医药商业包括分销和零售两大业态,前者主要面对医疗企业和中间商,后者以社区、居民为服务对象,存在较大的管理差异。从国际惯例来看,最大的医药流通企业几乎均将分销与零售分离。而医药零售在国际上的发展趋势是逐步形成超市业态,也就是"药品＋百货"。因此,上海医药决定有所为有所不为。

    曹伟荣表示,上海医药拥有全国最大的医药销发网络,销售规模大、药品品种多,使公司在行业中的配置成本较低,这些是良好的基础。与此同时,近年来公司进一步加大对医药企业的收购兼并力度,资本运作起到四两拨千斤的杠杆作用,以保证公司2005年实现销售收入170亿元、2010年实现销售收入400至500亿元的战略目标。

    而最让上海医药津津乐道和令投资者心动的是,公司正在建设的现代物流基地。这是一座现代化的物流配送中心,投资1.7亿元。该项目明年建成,建成后将成为国内最具规模的药品经营中心和技术最先进的第三方物流企业。记者李彬

(上海证券报)