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据统计，今年中期12家暂停上市公司中除ST五环外其余全部实现盈利，并因此而具有了恢复上市的可能。而与之形成鲜明对比的是，去年至今恢复上市的18家上市公司中（ST生态恢复上市后又停市），今年中期业绩却乏善可陈，不少公司因恢复上市的基础不牢固而再度陷于困境。下面，我们就以主要财务指标来分析这些恢复上市公司的中期业绩，以求对即将恢复上市的公司有较客观的认识。

　　从每股收益指标看。附表中18家恢复上市公司的每股收益都极低，在0.10元以上只有3只，亏损的却达到了4只，平均每股收益远低于两市0.103元的水平。这些数据说明这一群体盈利能力极弱。从扣除非经常性损益后的每股收益看。今年中期大部分恢复上市公司的该项数值基本上与“每股收益”持平，但“ST英特”与“ST永久”是例外。尤其是“ST英特”在扣除非经常性损益后的每股收益小于零。这在相当大的程度上反映了该公司业绩的不稳定性。其股价在恢复上市后走下降通道，长时间里缺少表现就是投资者对该公司的回应。

　　从每股收益同期比较看。对比2002年中期与今年中期每股收益，可发现一个非常有规律的现象：摘掉ST帽子的恢复上市公司2003年中期每股收益普遍要好于2002年；凡是仍为ST的，其业绩就比2002年同期更加恶化。进一步分析发现，摘帽公司大都有过较为彻底的重组经历，通过引进实力大股东改头换面之后进入新的经营领域；而未摘帽中的很大一部分公司是通过变卖资产达到恢复上市要求的，原有的一些桎梏还捆绑在身上，“旧病复发”的机会当然就高。

　　从每股净资产看。每股净资产为负的企业有4家，它们已经资不抵债，存在的“价值”就在于“空壳”；每股净资产低于1元的企业有7家，它们的净资产根本不足股本，真要清算，投资者会血本无归；每股净资产在1元以上的企业也有7家，对这些公司来讲，要时刻防止其资产被以各种方式取走。

　　从资产负债率看。一般来说，上市公司都是地方强势企业，有较高的资信，但一旦基本面转坏就会陷入到资金链的恶性循环中，其表现之一就是负债结构不合理或负债超过其资产承受能力。表中显示：带ST帽子的资产负债率都超高，有些甚至超过100%(这些公司的每股净资产就是小于零的)；已经摘掉ST帽子的资产负债率尚可，但也普遍偏高。

　　从流动负债看。几乎所有公司的流动负债都在90%附近，这就是说公司的主要融资途径是短期债务、短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款等，长期以拆东墙补西墙的应急措施来应付公司的日常经营（还可从每股现金含量上可看出），其风险可想而知。

　　这就是今年以来恢复上市的公司的中期经营情况。从它们的表现投资者也可以分析那些正致力于恢复上市的11家公司的未来。特别值得投资者关注的是，那些没有经过彻底地重组、仅靠非经常性损益实现扭亏的公司，即使恢复上市，其业绩也难以持久。长城证券金融研究所戴铁舫