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从诸多因素分析，2002年上市公司的平均业绩水平肯定会比2001年有所提高。为此，希望以年报业绩推动大盘走出一波像样的业绩行情就成为近期许多投资者的心愿。就单只股票而言，能否出现业绩行情，主要受到两个方面的制约，一是2002年的业绩状况，另一个是分红方案。

    对于业绩预测，随着上市公司信息披露透明度的提高，尤其是季报制度的实施，普通投资者都可以通过季报、预亏、预增公告等对上市公司的全年业绩进行预测。部分业绩明显增长的行业或板块，其股价已经有所反应，因此在年报公布期间出现暴涨的可能性就会很小。

    而对于分红方案，目前还没有一个强制性的披露或预告制度。由此，年报披露的分红预案往往成为诱导个股行情的一个主要因素。尤其是一些高比例送转股的公司，其对股价的影响更会产生出其意料的作用。统计2003年3月5日前公布的211家上市公司年报可以发现，2003年年初至3月5日有25家公司公布了10股送2股以上的分红预案，这25家高送股公司股票从年初至3月5日的平均涨幅为17.55%，而同期沪指涨幅为14.88%。我们另外选取了平均业绩水平与高送股的25家相当、但不予分红的15家公司，其同期的平均股价涨幅为15.4%，高于市场平均水平，但低于高送股公司的涨幅。

    最典型的是卧龙科技（600580）和精伦电子（600355）。卧龙科技尽管2002年业绩一般,但其分红方案却给了投资者一个惊喜：年度报告中的预案是每10股派发2元(含税),分红比例占到公司净利润的74.07%，而且大股东紧接在修改的分红方案中提出10转增6的分配方案。如此高比例的分红使卧龙科技一路拉升,走出了六连阳的行情。精伦电子2002年尽管净利润下降1％，但每股收益仍高达0.67元，公司提出了10转10股派4元（含税）的分红预案。如此高的分红方案，出乎多数投资者的意料，刺激了该股在年报出台后的急速上扬。类似的还有上港集箱、金融街、华工科技、内蒙华电等。

    哪些公司有可能实施高分红

    由于分红高低已经成为主导年报行情的主因之一，那么，发掘一些有可能实施高分红的公司就显得相当重要。从已公布的年报看，采取高派现的上市公司有以下共同特征：一是多属公司治理结构相对完善的大中型公司；二是集中在传统成熟产业，如钢铁、能源、公用事业类，且在各自行业中处于领先地位；三是有较好的盈利能力和良好的业绩。

    而实施高比例送转股的公司在某些方面与高派现的公司类似，但也存在较大的区别。一方面，高送转股的公司不一定就是业绩良好的公司。我们看到，内蒙华电、卧龙科技2002年的每股收益都不到0.30元，但却都推出了10送转10的分红方案，而人福科技每股收益只有0.14元，但却推出每10股送1股转增3股派0.25元的分红计划。显然，决定送转股的不仅仅是业绩，其涵盖的因素更多，包括亟须扩大股本规模、讨好流通股股东的偏好，当然也不排除一些公司为了配合主力操纵股价而采取的不正当手法。

    另一方面，我们也看到，高送转股的公司许多都属于小盘股，如ST马龙流通股只有1500万股，新华医疗为2100万股，天地科技为2500万股，这些公司都在2002年年报中提出了较高比例的送转股方案。显然，股本规模小的公司在选择分红方式上更侧重于送股。

    第三，送转股的公司中，次新股更多一些。由于新股溢价发行造成公司公积金较高，具备了转增股本的能力，对一些股本规模本来就偏小的公司来说，在年报后实施转增股本就成为一个带有普遍性的规律。

    由此，我们就可以从上述规律中揣测一些公司的分红倾向。一个方法是从2002年前三季度的业绩指标判断，包括每股收益、每股净资产和未分配利润等。其中一些公司的每股净资产过高，有高比例派现或送转股的可能，尤其是一些公司前几年未实施过高分红，就更值得关注。如用友软件上市后连续取得业绩的高速增长，公司在2001年年报后实施了每10股派现金6元，目前公司的每股净资产在10.66元，而总股本仍为1亿股，流通股也维持在2500万股，从几个方面看，公司都具备了高派现和高送转的能力。类似的还有贵州茅台、伊利股份、亿阳信通等。

    另一个方法是从次新股中挖掘可能实施高分红的公司。季报统计显示，业绩好、每股净资产高，且股本规模相对较小的次新股有科达机电、天士力、金晶科技、迪马股份、黑牡丹、山东药玻、中软股份等，这些公司的每股净资产均在5元以上，而总股本在5500万股到19000万股之间，流通股在2000万股到5000万股之间，具有股本扩张的需求。(平安证券)