中天财经

对两市111家B股公司2002年半年报财务数据的统计显示：这111家B股公司上半年的加权平均每股收益为0.0864元（人民币，下同），同比下降了1.8％，加权每股净资产为2.449元，同比下降5.3％。其中深市57家B股公司的加权平均每股收益为0.1063元、加权平均每股净资产和加权平均净资产收益率分别为2.398元和4.43％；沪市54家B股公司分别为0.0678元、2.496元和2.72％。

　　总体来看，今年B股公司的半年报有以下特点：

　　盈利能力多数下降

　　与2001年半年报相比，每股收益下降的B股公司有62家，占55.9％；而业绩增长的B股公司中，每股收益增长0.1元以上的公司仅有4家，其中ST新城B和深康佳B的每股收益增长幅度最大，分别达0.53元和0.36元，但这两家公司去年均在巨亏公司之列，今年上半年每股收益分别为0.006元和0.04元。每股收益同比下降超过0.1元的B股公司有10家，其中最为典型的是中集B，每股收益下降达0.51元之多，但其仍能凭借0.486元的每股收益在111家B股公司中遥遥领先。

　　分析发现，导致B股公司业绩下滑最主要的原因是其所在行业经营环境恶化，主要产品产销量大幅萎缩，价格下跌。如中集B，该公司是世界上最大的国际标准干货集装箱制造商，受近年来世界经济不景气尤其9·11事件以后美国经济增长乏力的影响，全球集装箱市场需求量大幅减少，价格持续下滑。今年上半年该公司普通干货集装箱产销量为213852TEU，同比下降了12.52％，价格水平下降20％以上，而产品成本增幅却达到20－30％，这是导致其利润大幅下滑的主要原因。再如方大B，去年中期和全年的每股收益分别为0.127元和0.122元，今年中期却“大变脸”为－0.145元，市场竞争加剧导致主营产品利润率下降是其亏损的主要原因。

　　亏损数额大幅减少

　　111家B股公司中，去年中期出现亏损的有11家，年底增至15家，今年中期仍为15家，但亏损公司中出现了不少“新人”。有6家公司刚刚加入亏损行列，其中联华B股、方大B和沙隆达B均为上市以来首次亏损；而去年五大巨亏公司今年中期只有ST石化B一家尚在亏损前五名之列。尽管亏损面没有缩小，但亏损数额特别是一些巨亏公司的亏损数额正在大幅减小。2001年中期B股亏损公司的净利润之和为－7.13亿元，2001年底飙升至－87.87亿元，而今年中期的亏损公司虽然比去年中期多了4家，但其净利润之和只有－4.76亿元。去年ST石化B和ST中华B两家公司的亏损额达38.33亿元，占B股盈利公司净利润总和的40.9％，今年中期这两家公司虽未摆脱亏损，但其亏损数额已减至1.76亿元。

　　当然，亏损公司亏损数额减少的原因主要并不是其经营状况改善、盈利能力增强所致，而主要是坏账计提减少、投资收益增加等原因，ST石化和ST中华皆是如此。

　　现金流量状况改善

　　2002年上半年B股公司加权平均每股经营性现金流量为0.139元，同比增加了35.0％，这说明，这些公司经营性现金流量状况得到了改善。但也应该看到，一方面上半年仍有35家B股公司经营性现金流量出现赤字，其中不乏绩优公司如万科B、鄂绒B股、东信B股等，另一方面，一些公司虽然保持了较高的现金流量，但应收账款等经营性应收项目大量增加已开始威胁到其良好的现金流量状况。

　　外资股东增持倾向增强

　　半年报显示，近50家B股公司的外资股东在2002年上半年进行了不同程度的增持。外资股东的增持对象主要有以下几种：一是绩优股和业绩出现大幅增长的B股，如中集B与海立B股因上半年业绩优良吸引外资股东增持，而深康佳B和ST新城B则是由于其业绩大规模增长，已经扭亏为盈而受到外资股东青睐；二是外资并购概念股和重组潜力较大的深圳本地股，如ST物业B、长安B、深深宝B等；三是比价偏低的中低价股，如晨鸣B、深赤湾B等。外资增持B股的情况说明，他们对中国B股市场发展前景有着良好预期。当然，仍有一些外资股东继续“逃亡”，如万科B、深华发B、粤电力B、开开B股、龙电B股等。