中天财经

四川金融投资报

    进入七月，上市公司的中报将陆续披露。年年岁岁花相似，岁岁年年人不同，市场不断地在变化，每年的中报都有不同的看点，今年中报能否掀起一轮业绩浪？哪些因素将对中报业绩产生影响？

    先征后返影响不大

    早在2001年底相关部门就规定从2002年1月1日起取消各地自行制定所得税先征后返政策。据统计，沪深两市大约有20%的上市公司享受先征后返，该政策是否会对这部分上市公司造成较大的影响呢？从所得税先征后返的程序上来考虑，今年上半年还是会收到“返还”的上一年的税款，从而冲减当期费用，这在部分公司一季度季报中得到了体现，表明实质上中期业绩仍然是享受到了先征后返的优惠。因此该项政策对中报并无影响。

    “PT摘帽”脱胎换骨

    由于取消了PT制度，因此5月以来证券市场增加了一批“PT摘帽”概念股。从业绩极差沦为PT再到业绩提升摘帽，这经过了一系列艰苦的资产重组过程，主业发生改变，资产质量大多得到了脱胎换骨的变化。当然如闽闽东、红光等由PT换成ST的公司则需区别对待，毕竟摘帽与换帽的差异，说明公司的资产质量和盈利能力没有达到正常水平。

    巨亏公司轻装上阵

    去年年报的一大特色就是出现了十余家巨亏公司。剖析巨亏公司年报可以发现，经营不善是一方面，同时他们大多计提了巨额的各项减值准备，从比例上看这才是造成报表巨亏的主因。分析计提巨额减值准备的原因，其实是由于新的退市制度规定的连续亏损的年限没有规定亏损的具体数额，一次计提巨额减值准备有利于挤压水分，有利于公司“轻装上阵”，为下一年度实现盈利打“提前量”。除非如民族化工在一季度经营处于停顿的公司，一般的巨亏公司等都有可能在中报中交出“像样”的报表。

    次新股与亏损“绝缘”

    次新股是投资者较为关心的股票，今年新近上市了一大批股票，这部分公司都是在新的核准制下上市的，相对老公司少了一些业绩包装的水分，如华能国际等具有资产优秀、募集资金充裕、财务呈良性循环的优势，因此中报业绩有一定的保证，而与亏损更是“绝缘”。

    谨防再融资公司“变脸”

    对那些近期增发、配股等再融资的公司的中报，则需要保持一分清醒。从2000年以来的统计结果来看，再融资的公司在募集资金到位后，业绩不增反降的情况时有发生，共有近百家公司合计减少净利润达24亿元。如吉林化工、天津海运等公司在增发、配股完毕后“说变就变”。远有2000年4月苏常柴配股募集1.95亿元，年报马上变为亏损；近有保税科技，在刚刚完成配股的去年该公司业绩就出现较大幅度的下降，今年中期又预亏，这着实让投资者难以对再融资公司的中报寄予期望。

    委托理财结果难测

    委托理财能为中报带来多少投资收益呢？截止6月20日的粗略统计，共有44家公司在今年到期或实施了新的委托事项，涉及金额达34亿元。先期已经收回的委托资金，其投资损益是有好有坏，如中技贸易2亿元资产管理协议获得了600万元收益，公司得以中期业绩预增；同样是委托理财，4月1日到期的兰州民百就出现亏损，投资损失为636万元。公司一季度净利润为16万元，这636万元的投资损失将给今年中期业绩带来较大影响，该公司已公告预亏。此外如天龙集团、豫能控股等协议延期的公司，其给中报业绩所带来的影响大都是消极的，由此看来委托理财的公司只会给中报留下悬念。