中天财经

    金融结构需要配套的监管系统美国政府开始规范金融结构是从1863年开始的，当时正值美国内战时期。国会为什么会在内战这样特殊的时期花费很多的时间建立一个机构来专门监管金融结构？答案很简单，因为国会预见到在内战结束以后，要建立一个全国性的大经济，就必须要有一个很好的全国性的金融结构；为了有这样一个良好的金融结构，就要有一套很好的监管系统。

    可以说，政府在资本市场中起着非常大的作用，因为它对金融结构进行监管，确保它们能够很好地运行而不出大的问题。

    对政府作用的理解更要快速和深刻政府在资本市场中起什么样的作用，我认为这是一个关键的问题，也许我们对政府作用变化的认识比我们对其他任何变化的认识都要快速和深刻。比如我们知道在不完全竞争、信息不完全、存在外部性的情况下，为什么市场会失灵，同时我们对政府的局限性也有了更好的理解。

    一个正在被接受的观点就是：市场和政府是互补的，而不是相互替代的。资本市场对经济活动至关重要，同时，政府对金融机构的监管也非常重要。如果政府能够充分发挥它的作用，那么市场也能够更好地运作。在某种情况下，我们可以说这两者实际上是伙伴关系。

    在研究政府作用的问题上，应研究如何改进政府的效率和有效性。比如，政府可以利用类似于市场那样的机制更多地使用激励机制。这个问题对于发展中国家是特别重要的。

    资本市场天生就有局限性在一个经济中，如果金融结构运行非常正常，而且经营非常深化，那么这个经济就确实发展得不错。相反，如果金融结构运行得不好，那么这些经济往往更容易衰退和受到外部的冲击。

    我们认识到，即使在最发达的市场经济中，资本市场和金融市场也不是完美的。我们不仅认识到资本市场、金融市场有很大的作用，同时也认识到它确实有局限性，说到底，很多局限性的原因是信息的不完全。信息是永远也不会完全的，所以资本市场一定是有局限性的。对金融结构的作用以及局限性的认识促使我们要理解政府在里面的作用。金融结构的失灵往往会导致经济的衰退，如果控制不当，爆发金融危机也就不足为怪了。

    政府的作用需要重新检验我们从韩国的经验中得到这样一点重要的启示，就是某种制度安排在发展的某一个阶段可能运行得非常有效，但是在另一个发展阶段它可能就变得有问题了。应该说，在不同的发展阶段，政府的作用是需要重新被检验的。

    当经济不断增长、市场不断增长的时候，政府过去做的一些事情可能已不需要再做了，因为市场可以做得更好。同时，当经济变得更为复杂的时候，政府监管各式机构的任务就变得更加艰巨和困难了，政府的作用仍然非常重要。对政府而言，如何适应新的经济的变化，已成为一个非常严峻的挑战。

    （摘自《中国经营报》）