中天财经

对于中国资本市场来说，2001年留下了太多的悬念。如何破解重重迷局，将成为左右2002年中国资本市场的关键——人民币利率会否下调？

　　从中国经济趋势来看，为改变经济发展放缓的局面，人民币利率的确存在一定的下调压力。尤其是在美元利率不断下调的情况下，为协调本外币利率，人民币利率也有下调的可能。

　　但是，在连续多次下调人民币利率之后，我国银行利率已经很低。况且中国与美国经济周期并不同步，一味向美元看齐也不适合中国国情。因此，在人民币利率存在下调压力的情况下，货币当局会更加小心地权衡利弊，做出决策。

　　国有股减持能否多赢？国有股减持，是2001年资本市场震荡的最大因素，也是2002年资本市场的最大悬念。

　　毫无疑问，国有股必须减持，且需要尽快减持。那么，如何减持才能减少动荡？从证监会汇总的方案看，最后的落脚点都在一个价格问题上。以何种价格减持国有股，将牵一发而动全身。

　　本币汇率能否保持稳定？日元汇率狂贬，给亚洲地区经济带来了巨大冲击，人民币汇率当然也受到升值的巨大压力。

　　尽管如此，由于我国贸易基本上是以美元结算，美元的升值将抵消一部分进口成本，外汇供求关系不会发生大的逆转。同时由于今年我国经济整体仍将保持一定的增长速度，人民币汇率依然具有保持稳定的基础。

　　创业板何时推出？

　　“创业板”在2001年一度“呼之欲出”。问题是：在主板市场问题还一大堆的情况下，推出更为灵活、投机性更强的创业板，时机恰当吗？这种考虑成为创业板迟迟难以面世的根源。

　　不过，2001年10月，周小川主席在深圳高交会上说：“创业板不是没戏，而是很有戏。”这个戏会在2002年开锣吗？

　　股指期货能否面世？毫无疑问，股指期货的推出将改变现有证券市场的格局。赞成者指出，推出股指期货是抑制泡沫、控制风险的需要，而反对者则认为这将加剧本不成熟的股市的动荡，国债期货先开后关的教训是非常深刻的。看来，监管准备充分与否，将是股指期货出生的关键所在。

　　不良资产如何变现？不良资产的处置对资本市场实际上是一次重组的良机。四家资产管理公司在2002年会以更为积极的态度进入资本市场。这种进入不仅是对其拥有股权的上市公司进行重组，更为重要的是，他们还将会对大量具有上市可能的公司进行资本运作，这一点对资本市场的发展会带来巨大的影响。

　　外企入市谁敲第一锣？随着中国正式加入WTO，外企上市只剩下最后一道窗户纸，只等着看由谁先捅破了。据报道，目前已有超过100家三资企业拟申请在国内上市，有不少企业欲拔头筹，毕竟“第一只”的效应是花多少钱也买不来的。

　　私募基金能否转地上？据中国人民银行的调查报告，中国私募基金规模高达7000亿元。他们的力量已在很大程度上左右股市的走向。怎么办？继续不承认还是“招安”？私募基金将何去何从？一切要等到《投资基金法》出台后才能见分晓。

　　股市监管如何深化？2001年资本市场惊爆的重重黑幕，让投资者心惊肉跳。2001年是名副其实的监管年，从全国人大证券法执法检查组到证监会、财政部、人民银行等部门均采取了强力措施，加大市场监管稽查力度。但毋庸讳言，目前的监管与市场的要求还有相当的差距。2002年，市场会更干净些吗？

　　民事索赔何时启动？

　　在亿安科技、银广夏相继大幅跳水后，遭受重大损失的众多股民愤而拿起法律武器，欲开启中国股市民事诉讼之先河。但最高法院以一纸“暂不受理”的通知给股民兜头一瓢冷水，原因是法院尚不具备受理条件。据了解，最高法院正在制定《证券法》的司法解释，并就民事索赔问题作专题研究。2002年，股民能盼来法律这最终的“救命稻草”吗？（文王智陈剑夫摘自《经济日报》）