助推风险投资——中介机构还要加把劲

  作者:证券时报 刘猛   日期:2001.12.05 08:19 http://www.stock2000.com.cn 中天网

    有这样一则笑话,据说在国外一个好的项目可吸引十名风险投资家从树上跳下来。虽说是夸张一些,但也让国内那些手中项目难以出手的所有者羡慕不已;而国内的风险投资家们也渴望能早日从纷繁芜杂的项目中淘到“真金”。业内人士也同时认为,国内风险投资的发展是需要专业中介结构助一臂之力的时候了。

  但从目前的情况来看,国内的中介机构显然是心有余而力不足。深圳市创新科技投资有限公司投资发展总部投资经理梅健说,目前中国国内的风险投资机构与项目企业之间的业务联系主要是通过“点对点”式的随机“碰撞”形成的偶然接触产生的,一方面是风险投资机构的投资经理通过自己的个人资源到散布在全国各地的企业之中去寻找投资目标;另一方面是需要融资的项目企业漫无目标地通过各种渠道寻找具有投资实力的风险投资机构,中介机构的作用不是很大。

  据了解,目前国内风险投资的中介多是由以下机构组成:一是由政府的科技主管部门或其下属的事业单位充当中介,但其推荐的项目只关注企业的技术水平,对企业的经营管理方面的重视不够,这样的项目企业一般较少能符合风险投资机构的投资标准。二是由政府的招商局系统充当中介,但他们的出发点往往是只要把风险投资机构的资金吸引到当地就行了,不太考虑项目的质量和风险投资机构是否真的能够赚钱。因此,通过这种渠道来的项目离风险投资机构的要求更远。三是由各地的高新技术开发区政府或其投资兴办的科技中介公司充当中介,他们比较重视企业的经营管理水平,但是,组织的项目材料不够全面和专业。四是由具有政府部门或企业工作经验的人组建的民营中介机构。这类项目的融资材料强调企业的技术水平和管理层,对企业财务管理方面和市场方面的介绍比较薄弱。另外还有由具有投资银行或投资机构工作经历的人创办的民营中介机构。这类中介机构比较了解风险投资机构所关心的主要问题,但是,由于他们的财务顾问费是根据他们帮助企业融资数量来计算的,所以,一般对企业的估值很高,过分“包装”的痕迹较重。而一些地区风险投资协会通过举办“风险投资峰会/年会”等形式加强风险投资机构与创业企业之间的联系,在目前看来虽然较为可行和有效,但是从长远看,它存在着以下几个问题:第一,这种峰会或年会往往在一个地区一年只有一两次,而且时间也比较短,它的作用与专业性风险投资中介机构相比显得非常有限;第二,各地区风险投资举办“风险投资峰会/年会”的目的是为了吸引资金在本地区的投资,因而往往会含有一些误导风险投资机构的成分;第三,这种风险投资协会在风险投资中扮演中介机构的角色往往容易诱发“拉郎配”的现象。

  由此可见,风险投资领域内的中介机构多带有“客串”的味道,这也是由国内中介机构的现状决定的。华泰证券综合研究所张俊认为,如果单就风险投资中介机构的现状来看,客观地讲它们仍处于襁褓之中。

  首先,目前国内的整个风险投资中介市场鱼龙混杂、良莠不齐。会计师事务所、评估师事务所和律师事务所数量虽然比较多,而且在近几年来的国内风险投资活动中也频繁出现他们的身影,但他们基本上都是以兼职身份出现。在风险投资领域,只要有上述事务所的执照,谁都可以开展风险投资业务,但谁也不专门从事风险投资业务,这容易造成一种权责不对称的现象。其次,风险投资中介机构存在着种种不足。风险投资是一项充满风险与技巧的工作,它对从业人员的要求非常高。例如,在创业企业无形资产的评估、会计核算、风险投资合约设计与安排等方面都需要很强的专业技巧。而在目前国内风险投资活动从事上述工作的人员基本上都是兼职的,他们中大部分缺乏与风险投资相关的专业技能,很难在风险投资中发表独立的建议和意见,往往处于配角的地位,而他们出具的财务报告、评估报告等重要文件的真实性也相应地大打折扣。

  不可否认的是风险投资专业中介是一个相对空白且潜力巨大的市场,如何使其能持续健康的发展,业内专家认为,除对目前的中介市场加以规范整顿外,还应适当地对公司法人代理制度进行合理的创新,让合伙制中介机构和部分有从业资格的自然人进入风险投资领域,让他们承担起创业企业和风险投资代理人的职责,发挥其低成本的优势,使其充当起风险投资公司和创业企业的桥梁与纽带。而在风险投资专业中介机构尚未形成一个行业前,在全国各地已经开始出现专门为企业融资充当财务顾问的中介机构也是一种较好的形式。 


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