中天财经

　　今日南方基金管理公司发布公告，该公司管理的南方稳健成长开放式基金结束募集工作。截止到9月26日，共向个人投资者销售12.668634亿份，向机构投资者销售22.220748亿份，共募集到34.889382亿份基金单位，不及其首次募集预期目标80亿份的50％。而此前首只试点的开放式基金华安创新虽顺利完成了其首次募集的销售目标50亿份单位，但个人投资者的认购明显不踊跃，其计划向个人投资者销售30亿份，结果只售出23.77亿份，剩下的不得不转售予机构投资者。

　　这与此前几个月有关方面在设计、论证开放式基金试点发行方案时担心排大队抢购的预期形成巨大的反差。那么，对于市场期待已久、千呼万唤始出来的开放式基金，投资者的反应为何如此平淡，其销售情况为何如此淡静呢？综合业内人事的看法，主要有以下四个方面的原因：一、销售时机欠佳。与原封闭式

　　基金一样，开放式基金投资的目标市场仍为股票市场与国债市场，而以股票市场为主，基本可称为股票基金。但两市大盘自今年7月份开始大幅回调以来，市场人气低迷，至今仍无止跌迹象。许多投资者判断大盘仍有较大的中线下调空间，而且调整持续的时间可能会比较长。两只开放式基金相继成立后，均将会有三个月的封闭建仓期，封闭期结束的时间为今年年底，那时股市大盘可能仍处于调整过程中。因此，许多投资者认为现在入市购买开放式基金并非最佳时机，可以等其封闭期结束重新开放后选择更好时机购买。而且购买的价格是单位净值加手续费，购买条件都是一样的，不必现在急于申购，这影响了相当一部分投资者的购买欲望。

　　二、开放式基金以净值进行交易的特点，使其不可能被投机炒作，而且其净值波动会相对平稳，没有暴利空间。开放式基金的这一特点使许多仍持有投机心态，想要获取暴利的投资者不愿购买开放式基金。由于我国证券市场的发展只有短短不到11年的时间，市场投资理念仍很不成熟，投机心态浓厚，许多投资者仍怀有获取暴利的投机心态，开放式基金当然就完全不适合他们的口味。而且有暴利心态的投资者在我国目前的证券市场还不在少数。这是就会影响到开放式基金的销售。相信随着市场监管的逐步加强，法律法规等市场规则的逐步完善，会逐步扭转这一市场现状，市场的投资理念也会逐步趋于理性与成熟，开放式基金的发展仍将会有广阔的空间。

　　三、“基金黑幕”与“银广夏陷阱”两事件的负面影响。“基金黑幕”事件虽然对基金业加强监管，强化基金公司守法合规的经营意识是一个积极的推动力，对基金业的长期规范健康发展无疑是有利的。但从去年10月事件爆发以来至今，其笼罩在投资者心头的阴影仍挥之不去，负面影响是显而易见的：在投资者心中，基金管理人已出现了严重的信任危机，对基金管理公司是否能坚持守法合规经营，是否能做到勤勉尽责、诚实守信产生了怀疑。而基金管理公司要拓展业务、发展壮大，守法合规经营是前提，勤勉尽责、诚实守信则是企业发展的生命。行业内一些基金管理人以前犯下的错误，今天整个行业要为此付出代价。而今年大成基金公司旗下的基金景宏、景福不留神踏进了银广夏陷阱，使二基金损失惨重。至9月28日，景宏单位净值已降为0.8917元，较三周前8月3日的0.9868元下跌0.0951元，跌幅高达9.64％。在前期公布的2001年中报中，大成基金公司及景宏、景福基金经理均对这一失误深感无奈和痛心，称“在买入银广夏前虽对其公开信息进行了深入详细的研究，并对该公司总部、分部和中介机构等多次进行跟踪实地调研，但最终仍未能识破该公司精心设计的骗局。”并对受此事件影响已经和可能蒙受损失的基金持有人道歉。应该说，在这一事件中，大成基金公司也是受害人，而且到目前为止，该公司的处理也是基本妥当的。但这一事件的负面影响在于，基金管理公司作为集中了国内外许多证券与投资业界精英的专业投资理财机构，一直以其拥有“专家理财”的优势而自豪。而现在市场看到的是，专家也能踩响地雷，也会踏进陷阱。这对基金投资者的投资信心无疑是个巨大的打击。虽然在《基金黑幕》与银广夏事件中，被卷入的基金管理公司只是少数，但它们对整个行业的负面影响是巨大的，整个行业的发展都会为此付出代价。尽管这可能只是基金业发展过程中必然会经历的痛苦，属于是“成长的烦恼”，但有关投资者的损失是实实在在的，对行业的信用打击也是实实在在的，其负面影响也会以市场固有的方式体现出来。

　　四、市场营销意识淡漠。开放式基金作为一个完全不同于封闭式基金的金融投资工具，在我国还属金融创新产品。其区别于封闭式基金最重要的特征之一就是投资者与基金管理人的沟通、联系的要求明显要强得多，持有人对基金管理人的影响要大得多。投资者申购赎回的态度将直接影响到开放式基金的发展甚至生存。这就要求开放式基金的管理人从一开始就须加强与投资者的沟通与交流，了解投资者的真正想法，并依此作出相对应的决策。从市场营销的角度来说，就是要先进行市场调研。在这方面，国内的基金管理人明显缺乏经验，市场营销的意识也较淡漠，因而也缺乏相关的专业人才，缺乏相关的市场营销措施。当然，这与国内

　　基金管理公司大多脱胎于证券公司、信托投资公司的专业背景有关。作为首家获得开放式基金试点资格的基金管理人——华安基金管理公司，今年三月份即正式获准进行开放式基金的试点准备，并在技术系统、方案设计等方面均花费了相当大的时间与精力。但在进行华安创新的发行方案设计过程中，一直没有进行市场调查，对投资者的认购意向也只是从银行的居民储蓄存款、国债的热销等有关事项进行推测，因而也就没能准备地把握市场的脉搏，在发行方案上设定为排队预约领号，然后缴款认购的申购程序，公司所担心的仍然是投资者排大队抢购。而紧随其后的南方稳健成长开放式基金虽已看出了销售不旺的苗头，但从其9月6日获准设立到9月19日开始销售，只有短短的13天时间，也由于准备不足，大规模的市场宣传、推了跟本来不及展开。发行期间，虽将个人投资者的认购时间延长了三天，截止时间从9月23日延长到9月26日，但仍然不能扭转销售颓势。

　　但记者了解到，像博时等其他正在积极准备开放式基金试点的基金管理公司已充分意识到市场营销的重要性，并在公司中聘请了专业的市场营销人才，到第三只开放式基金面世时，应该会有相应的应对措施。而且，华安创新与南方稳健成长虽然销售情况不如预期的火爆，但两只基金毕竟已经成立，三个月封闭期结束后，它们仍将以开放的姿态面对市场、面对投资者，还有很多的机会学习、适应、实践市场营销这一全新的课题。