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平安证券综合研究所李贤彬博士

本文以美国投资公司协会对全球开放式基金的统计数据为基础，分析了全球开放式基金的现状及其发展趋势，希望有助于国内开放式基金业的发展。

　　全球证券市场开放式基金化率持续上升为了分析开放式基金在证券市场中的地位

　　，我们引入开放式基金化率这一定量指标，开放式基金化率＝开放式基金规模/股票市场市值。全球开放式基金化率定义为全球开放式基金管理资产总额除以全球主要股票市场总市值，分析1995年以来的数据可见全球开放式基金化率正稳步盘升，期间亚洲金融风暴对1999年的开放式基金化率有过短暂的影响。平均来看，开放式基金资产规模大致为同期全球主要股票市场总市值的三分之一，2000年9月更是创下了36.19％的新高。

　　全球开放式基金规模快速扩张因为近年全球经济的持续向好

　　，世界证券市场得到了快速发展，作为证券市场重要组成部分的开放式基金也呈现快速的扩张之势。虽然开放式基金的数目有一定程度波动，但全球开放式基金管理的却保持了较快的增长，1995年到2000年的5年内资产规模翻了一番，全球开放式基金管理的资产由1995年的5.4万亿美元增长到了2000年9月的12万亿美元，年算术平均增长速度高达17.96％，1999年的增幅更是高达31.7％。

　　美国投资公司协会统计的37个国家或地区的数据显示，近五年里所有国家或地区开放式基金的资产规模均有所增长，但不同国家和地区开放式基金资产规模的增长差异极大，具体见下表：同期日本开放式基金资产规模增长不到

　　5％，其基金规模大体维持在5000亿美元以下；菲律宾与新西兰的增幅也分别仅有5.13％和5.68％，开放式基金规模分别约为1.2亿美元与7亿美元。

　　开放式基金生灭互现全球开放式基金数目在

　　1995、1996、1997这三年比较稳定，维持在34000至35000只以内，受亚洲金融危机的影响，1998年全球开放式基金的数目急剧减少到32437只，1999年至2000年开放式基金数目又迅速增长为52416、53450只，5年时间全球开放式基金数量增长了52.75％，不过这一增长主要归因于近两年的急剧扩张，相反1996、1997、1998连续3年开放式基金的数量均在萎缩，这三年里至少分别有365、329、1816只开放式基金被清盘或被合并。

　　37个国家和地区的开放式基金数目变化差别巨大，其中有三个国家的开放式基金数目不升反降，然而不少新兴市场的开放式基金犹如雨后春笋般拔地而起，具体见下表：单只开放式基金管理的资产也在增长

　　全球开放式基金管理的资产规模正在逐渐扩

　　大，1995年至2000年9月单只开放式基金平均管理资产规模分别为：1.54、1.83、2.11、2.67、2.18、2.27亿美元，其中1998年因开放式基金数量大幅减少而基金资产却在增长导致当年基金管理的平均资产规模有一跃迁。总体看来，单只开放式基金管理的资产呈现稳步盘升的趋势。

　　不同国家和地区的单只开放式基金的资产规模差异极大，美国的开放式基金平均管理规模最大，达7.1亿美元，规模最小的是俄罗斯，仅有0.048亿美元。开放式基金平均规模较大的五个国家或地区是：美国、7.1亿美元；意大利、4亿美元；荷兰、3.9亿美元；德国、2.33亿美元；瑞士、2.1亿美元。开放式基金平均规模较小的5个国家或地区是：俄罗斯、0.048亿美元；菲律宾、0.073亿美元；新西兰、0.128亿美元；捷克、0.175亿美元；匈牙利、0.209亿美元。绝大多数国家和地区的开放式基金规模均保持不同幅度的扩大，其中美国开放式基金规模的增长较为典型，1995年到2000年9月单只基金的平均规模分别为：4.91、5.64、6.69、7.55、8.79、9.06亿美元。

　　美国的霸主地位十分稳固就全球开放式基金所管理的资产规模来看

　　，2000年9月美国开放式基金以7.27万亿美元的规模位居第一，占全球总规模的59.82％；其余单个国家或地区的开放式基金规模占全球的总规模均不足6％。就全球开放式基金数目而言，韩国开放式基金以11677只的数目位居第一，占全球开放式基金总数目的21.85％，但韩国开放式基金管理的资产仅有1249亿美元，占全球市场的1.03％，仅为美国所管理资产的1/58；而美国以8027只开放式基金的数目位居第二，占全球总数目的15.02％。1995年到1999年美国开放式基金占全球总规模的比例分别为52.2％、55.6％、61.73％、63.74％、59.97％，由此可以显示美国在全球开放式基金市场上是绝对的主力，其霸主地位短期内难有对手。

　　通过以上分析可以发现：全球开放式基金业正处于快速发展的历程之中，发展速度基本保持在两位数以上的水平，美国的开放式基金也没有减速的迹象，一些东欧国家及俄罗斯已在近年成功推出开放式基金，其发展速度远高于全球的平均发展速度，其迅猛之势为世界证券市场所瞩目。我国开放式基金应该加大力度，跟上世界开放式基金发展的步伐。