中天财经

    基金净值是评判基金业绩高低的一项重要的量化指标。基金管理人的报酬与基金托管费的提取都与基金净值有着直接联系；而即将投入运作的开放式基金,其净值更是与基金持有人有着密不可分的联系。因此,基金净值评估是否科学合理,对于基金业发展是极其重要的。

    目前,基金净值是由股票市值、国债市值、货币现金三方累加而得,股票市值基本上以当日均价计算。应该说,这种计算方法还是比较合理的,既考虑到基金所投资对象的价格增长空间,又考虑到基金投资对象的变现能力。但近期出现的“银广夏停牌事件”却使得这种计算方法在现实操作中遇到了问题。

    前不久,银广夏子公司造假“东窗事发”,分别拥有银广夏672万股与486多万股的基金景宏和基金景福成了受害者。可是由于银广夏目前正受到停牌处理,因此景宏与景福的净值到现在仍是按银广夏停牌前的30.79元计算。很明显,这个净值存在较大水分。

    前文已经说过,基金管理人的报酬与基金托管费的提取都与基金净值有着直接联系,而且是逐日累计的。因此,存在水分的净值无疑提高了基金持有人的成本,因为净值高意味着管理人的报酬与托管人的托管费都会提高。这样看来,现在的净值计算办法仍有缺陷。

    事实上,如果开放式基金遇到类似事件,麻烦将更大。由于开放式基金赎回是以净值为基数的,因此基金持有人很可能利用虚增水分的净值进行“挤赎”,从而导致基金管理公司不堪重负,最终可能会引发“多米诺”骨牌效应。

    更重要的是类似银广夏停牌事件,在证券市场并不是个别。远的有琼民源,近的还有迟迟未能上市的通海高科。当然,如果通海高科将来最终能够顺利上市,那么基金兴华和基金兴和的净值现在就是明显被低估了。这也说明现在的净值计算办法不够科学。

    业内人士认为,为了更科学地反映真实情况,有关方面能否就当前基金净值的计算办法作些微调。如遇到银广夏这类事件时,要求基金公司主动挤干水分,按复牌后可能出现的市场价对净值预先进行调整；为了避免一级市场发行过程中的风险,是否对基金公司参与新股配售进行必要的限制,等等。总之,为了开放式基金的顺利运作,也为了投资者对封闭式基金了解更为准确,现在的基金净值计算方法还需更加完善合理。