中天财经

　投资理念不是空洞的理论，也不是高深莫测或虚无缥缈的理想或高调，任何投资理念都不能拖离本国国情、市情，只有与本国国情、市情相结合才有生命力，才能适应甚至引领市场。我们一直在不遗余力地倡导理性投资，无疑这是正确的，但对什么是理性投资似乎存在着某些认识上的误区。

　　误区之一是将理性投资等同于投资绩优蓝筹股。理论上说，绩优蓝筹股以其优良的业绩和投资回报具有较大的投资价值，但从近年来绩优股的市场表现和投资绩优股的收益状况看，可以说颇令人失望，投资者屡买屡套，以至于绩优股被称为死亡板块。事实上97年以前股市对业绩的重视远胜于今，股价按业绩排序现象十分突出，为什么这种理念在97年后日益衰微呢？这恐怕不仅是投资理念的扭曲问题，更主要的是与绩优股自身业绩缺乏持续的稳定性有关。因此，尽管业绩始终是决定股价和投资价值的基础，真正的绩优股始终是值得关注的板块，但首先应区分是真正绩优还是假冒绩优，是现在的绩优还是过去的绩优，是被暴炒过的、油水被榨光了的绩优还是未被充分挖掘价值被低估了的绩优。笼统地讲投资绩优股就是理性投资，恐怕并不见得正确。

　　误区之二是将投资绩差重组股等同于非理性投资。理论上说，绩差股是没有投资价值的，投资绩差股将面临着比投资绩优股大得多的风险。从近几年的政策导向看，管理层一直为倡导理性投资理念、抑制对劣质股的投机而努力，但市场对亏损股的炒做反而越打越勇、愈演愈烈，以至于绩差重组股成为97年下半年以来持续至今的市场主流板块，成为黑马奔腾、涨幅最大、投资者收益最丰的板块。毫无疑问，对绩差重组股的炒作带有浓厚的投机性，报表重组、财务性重组、投机性重组、恶意重组、重组失败的现象屡见不鲜。但单纯用投机似乎无法完全解释该板块的超强表现。绩差重组股尽管目前缺乏投资价值，但通过有效的重组可以为其创造和增加价值甚至发行价值突变，绩差股可以突变为绩优股，在最能创造奇迹的资本市场，绩优股与绩差股之间没有不可逾越的鸿沟，二者是可以转化的。尤其在我国经济战略性重组的大背景下，注定了重组、转型是证券市场的主流题材，对绩差股进行实质性重组符合宏观经济、证券公司、上市公司、投资者等各方利益，因而重组题材成为市场主流具有一定的合理性和必然性。

　　笔者对投资理念的看法是：各种理念都是特定市场环境下的产物，都有其存在的合理性，本身并无崇高和卑下之分，同时，任何投资理念都不是完美无缺、放之四海而皆准的，都有其特定的适用条件和适用范围。值得提倡的投资理念应当“要精”、“要管用”，即能让投资者赚到钱，“赚钱才是硬道理”，“不管绩优股、蓝筹股、科技股、重组股，能跑赢大势就是好股”。

湘财证券研发中心宫玉松

　