中天财经

    日前在深圳举办的“全球脑库论坛”上，中银国际控股有限公司副总裁曹远征认为，创业板是适应新经济发展的金融创新。

    曹远征指出，以工业化大生产为标志的传统经济靠规模效应取胜，90年代后出现的新经济与传统经济不同，主要特征是非标准化、小批量、创新型生产，管理的重心在于销售环节，向客户提供全面解决方案，挖掘客户的内在需求。其追求的不是成本最小化的控制，而是利润最大化。传统的金融制度难以与其相适应，金融创新势在必行，创业板便应运而生，主要为创业投资活动提供金融支持，即为原有投资的退出提供出口，为新一轮的投资提供机会。纳斯达克是在交易制度的改革过程中无意间走上创业板的道路并取得成功的，各国纷纷效仿，香港也是在这种情况下推出创业板的。

    曹远征强调，创业板与高新技术企业并无太大关系，而是因为高新技术企业盈利、成长的空间较大，更容易得到投资人的认可，所以比较容易在创业板上市。有人认为创业板门槛较低，实际上创业板实行的是另一套标准，其严格程度并不亚于主板，因此不应与主板在上市标准上作攀比。

    香港创业板在经历大起大落的同时，给人们带来许多困惑：创业板是否成功？创业板是否适应内地或香港这种散户居多的市场，其表现与客户的市场结构有无关系？曹远征认为，香港创业板本身存在一些问题，例如本地的科技企业素质较差，受当时网络热的影响，初期上市的网络股较多，从比例上看高于纳斯达克，所以当网络经济的泡沫破灭后，垮起来的速度也就更快。另外，香港创业板散户居多，对长期投资的理解不深，偏好短线投资，加剧了市场的波动。不过内地企业的表现一直比较好，归结于其规模较大，技术、市场的前景更看好，网络的成分较少。