中天财经

    问：目前一些上市的封闭式基金出现折价状态（基金市场价格低于净值）。海外的封闭式基金也会出现折价情形吗？是什么原因？这和开放式基金的推出有关联吗？

    答：造成封闭式基金折价的原因很多,归纳起来,主要有以下几点：封闭式基金流通在外的筹码、基金配息率的高低、基金的绩效、市场景气的好坏等。

    以封闭式基金流通在外的筹码来说,台湾市场就是一个很好的例子。1990年初,台湾仅有的4只封闭式基金的溢价曾经高达112%至240%,但在1993年台湾市场第一次开放新的基金公司设立后,封闭式基金的供应一时大增,加上当时股市成交量萎缩、市场低迷,台湾的封闭式基金就此走入折价时代。从配息率来看,若是某只封闭式基金的配息优于市场的平均水准,或是原本不配息或配息很低的基金公布较高的配息率,也会影响基金的折价情况。例如美国SourceCaptial基金多年前首次宣布每年固定分配其净资产价值10%的收益,曾使其折价大幅缩小。基金绩效对封闭式基金折价的影响,则体现为绩效越差的基金,折价辐度也越大。股市景气的好坏会影响市场对基金的需求,因此也对封闭式基金的折价产生影响。

    开放式基金的推出,意味着投资人可以选择的基金投资标的增加了,这自然会稀释市场对封闭式基金的需求,因此对封闭式基金的折价有间接的影响效果。（怡富资产管理）