中天财经

    从昨日收盘看，退市令颁布后，T族出现了较大分化。当天T族股票跌多涨少，一扫往日T族“越穷越光荣”的风光。而此前，有不少人抱着“刀口舔血”的大勇，大炒特炒“PT”股，几周来，PT族涨势不止，甚至连连封上涨停，ST也不甘落后，纷纷名列头榜。可以说，这之前，市场对“退市令”的理解是：法规缺乏刚性（有宽限期），未对PT公司带来威慑力，T族公司置之死地而后生，加快重组，脱胎换骨，这赋予T族公司更大的想象题材和空间，助长了T族炒作。

    事实上，T族公司通过自身经营达到摘帽目的显然不现实，惟一途径便是重组，而重组的隐蔽性和不确定性对于市场而言便是“上佳”的炒作题材。众所周知，股票对投资者而言，只要存在买卖差价，本身并无“绩优”、“绩差”之别。对于机构主力而言，常常有制造“化腐朽为神奇”的机会，从而最大限度地获取差价。因此，他们更愿意逆市而行，低位大量吸纳绩差股，而后制造题材拉抬。而退市办法的出台却在另一层面上促使机构“穷则思变”。

    根据证监会有关退市的规定，一家上市公司要退出证券市场，通常至少已连续三年亏损（两年亏损或净资产低于1元人民币、一年ST），三连亏后，公司可以提出一年的宽限期，即进入PT交易期。“关于发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》的通知”的有关规定甚至提出2000年度亏损的公司还可以获得6个月的宽限期。可以看出，为“稳定大局”，管理层对退市已经安排了一个又一个缓冲期，也就是说，即使其由于2000年度亏损而成为四连亏甚至于五连亏的PT公司，还可以暂时不用终止上市。缓冲，是一种不得已而为之的制度安排。

    然而，在二级市场的操作上，投资者却不能将管理层“稳定大局”的安排作为获利机会。我们不否认以前市场经常演绎“丑小鸭”的故事，但前提是投资者必须全面了解T族基本面、技术面、亏损原因、重组的可能性以及可能的结局，这一点，对普通投资者而言，实在是太重要了。近期，T族公司频频发布重组消息，但从这些公司基本面看，这些公司能否“置之死地而后生”，问号多多。面对众多的不确定性，在退市办法实施之际，投资者更应该警惕T族所蕴涵的风险。毕竟，短期内能使公司基本面发生重大转折的T族公司肯定是少数，并不是每个地方政府都会像宜昌市一样愿意为“猴王们”输血，也没有那么多的“三联”等待入主“郑百文”。更多的事实是：“水仙”将要枯萎！(北京汇正  林漳)