中天财经

    近来,基金市场持续火爆。上周上证基金指数更是迭创新高。如果从2月22日基金市场结束调整再度启动日算起,上证基金指数最高曾达到8%的涨幅。

    事实上,从去年10月17日起,基金指数一直处于一个清晰的上升通道中。如果从该交易日算起,上证基金指数最高已有15%的涨幅。即使经历上周五的回调,到目前为止,上证基金指数的涨幅仍高达14%。

    基金市场的红火,激发了不少投资者的投资热情。他们最关心的是近阶段基金行情还能延续多久？哪些基金还具备较高的投资价值？

    投资价值在于贴水率的高低

    我国证券市场挂牌的33家基金,全部为契约型封闭式基金。判断这类基金的重要标准是其市场价与净值的差异。这个差异就是市场常说的贴水率。贴水率高,则投资价值相对较高。从我国证券市场的实践看,贴水率低于15%的往往不具备投资价值。

    扣除11家发行份额在5亿份的基金,计算可知分红后目前市场的平均贴水率为19.46%。其中,贴水率在20%以上的基金为11家。贴水率最高的为基金泰和,达到39%。这些数据说明,当前的基金市场仍具备一定的投资价值。

    另外,近两年的基金市场表现显示,基金在1元面值附近有相当强的支撑。因此,即使不期望基金在除权前后涨至净值附近,填权到1元仍是较为稳健的预期。以此计算,尽管基金市场已有一定涨幅,但如果以上周五的收盘价买入,目前还有13家基金约有3%?%的涨幅。综合这两个因素,应该说基金行情还能延续,但高度有限。

    能否实行预期分红是重要因素

    今年各基金都推出相当丰厚的分红预案,这正是启动本轮基金行情的导火索。在基金年报即将公布,基金分红方案即将落实之时,基金的诺言能否兑现,将在很大程度上影响基金行情的发展。

    从公开的资料看,各基金似乎都为分红做好了准备。近期频频出现的基金巨资摇新股的现象,就说明多数基金已为分红作好了现金储备。像泰和、安顺、同益、同盛、裕阳、天元等一级市场的常客,投资者不妨多加关注,应该说这些基金已拥有足够的现金兑现分红预案。

    不能忽视保险公司的运作风格

    细心的投资者可以发现,在基金市场也存在因股本规模不同而导致贴水率的市场定位不同。像11家5亿份的基金,其贴水率均为负值,也就是说其市场价要高于净值。而10亿份的基金,如基金景阳、基金景博等,其贴水率往往在16%左右；20亿份以上的基金贴水率基本定位在20%以上。

    造成这样的现状,主要是因为保险公司的影响。据介绍,盘小的基金,保险公司一般不参与运作,他们比较青睐大盘绩优基金。而正是保险公司的全面参与,导致了大盘基金往往具备较高的贴水率。

    按规则,保险公司可以拥有一家基金10%的份额,其他法人机构只能拥有3%的份额。因此,保险公司必然占据大盘基金的主流地位。他们希望基金能贴水交易,因为保险公司主要不想通过二级市场的差价来实现收益,而更倾向于基金的分红。如果长期持股,当然是长期持续贴水最有利、最安全。

    以基金安信为例,这家已被市场所证实的绩优基金,每年几乎都有30%以上的现金分红回报。按道理,这样的基金贴水率应该比其它基金要低得多,但事实却相反。基金安信目前的贴水率达到20.8%,竟然高于市场的平均水平。这里面最主要的因素就在于有5家保险公司进入该基金持有人的前10名。其中,中国人寿、中国太保持有份额合计已近16%。

    由此可知,当前的基金市场可能存在一定的抢权行情,但从保险公司的运作风格看,基金除权后出现贴权走势的可能性极大。投资者对此要有心理准备。

    影响基金行情的因素还有很多。比如,机构投资者对基金兴趣越来越大,保险公司入市的资金份额也在增加；另外,开放式基金的设立以及老基金的扩募,都可能会推动基金价格向净值靠拢。但是投资者也要关注,有关方面正在加大基金的供应数量,封闭式基金在一定时期内还会得到相应的发展。

    总之,在基金市场持续火爆的现在,应该说还有一批基金目前的价值被低估,存在着相当稳健的赢利机会,但投资者同时也要注意风险的存在。

    （记者  杨大泉）

拟分红除权后贴水率在20%以上的基金

基金名称  调整后净值  拟分红后除权价  贴水率

安顺      1.2615元    1.02元          23.7%

安信      1.3776元    1.14元          20.8%

金鑫      1.2336元    1.007元         22.5%

金泰      1.1754元    0.9777元        20.2%

兴和      1.1767元    0.9795元        20.1%

天元      1.2168元    0.9949元        22.3%

泰和      1.3106元    0.943元         39%

同盛      1.1837元    0.9736元        21.6%

同益      1.3388元    1.0785元        24%

普丰      1.1520元    0.959元         20%

普惠      1.1752元    0.97元          21%

备注：调整后净值为单位净值扣除未经审计的单位拟分配收益后的余额。

    

扣除拟分红后除权价低于1元的基金

基金名称  3月23日收盘价  拟分红后除权价  较2月22日升幅

金泰      1.40元         0.9777元        6.8%

泰和      1.22元         0.943元         10.9%

汉盛      1.29元         0.96元          5.7%

景阳      1.23元         0.965元         6%

汉兴      1.13元         0.96元          6.6%

裕元      1.30元         0.9523元        4.8%

兴和      1.23元         0.9795元        7%

普惠      1.39元         0.97元          6.9%

景宏      1.24元         0.945元         6.9%

裕隆      1.29元         0.9505元        7.5%

普丰      1.24元         0.959元         6.9%

同盛      1.19元         0.9736元        7.2%

景福      1.12元         0.956元         5.7%