中天财经

近期B股，特别是深市B股走出了一轮波澜壮阔的逼空行情，大盘欲调难调，使得场外投资者屡屡踏空。不少B股市场的原有投资者对目前的行情走势感到迷茫，特别是一些曾饱受B股熊市套牢之苦而“熊心”未改的老股民尤其如此。事实上，本轮行情不管从资金面还是从政策面看，均是前所未有的，因此难有相同的历史经验可资借鉴。但通过对比分析1996年及1999年两次B股的井喷行情（以深市为例，沪市走势相似），仍有助于我们把握本轮井喷行情。

在1996年的井喷行情中，深证综合B指从11月7日的89．13点起步，至当年的12月11日最高升至201．86点，期间涨幅达126．5％，后受《人民日报》特约评论员文章的影响而反转直泻43．55％，于当年12月19日探低至111．21点。期间最大日成交金额仅为7．5亿港元。而1999年那波井喷行情是自5月19日的55．59点起步，上涨至6月29日的129．50点为止，涨幅为133％，见顶后也出现反转狂泻行情，幅度高达39．54％，期间的最大日成交金额为5．16亿港元。可以说，井喷行情的逼空特征及以前行情见顶后狂泻是目前投资者追涨杀跌，心态浮躁的主要原因。对比这本次行情，我们可以发现有以下两个明显的共同点：一是三次行情启动前B股的平均股价均仅为其同权A股的五分之一，行情初期的共同特征均是大量投资资金回流而引发B股的价值回归；二是市场参与者相当大部分均是境内投资者，其操作上带有很强的A股炒作痕迹，随着行情的发展，投机气氛浓厚，低价股及纯B股明显跑赢大市，而高价质优股走势落后，行情从战略性投资演变为战术性投机，由此决定了这种井喷行情往往是一鼓作气，逼空一步到位方休，上行途中很难出现间歇性的调整。但相对于前二次大行情来讲，本轮行情的最大不同之处，也即最大特点就是场外资金极为充裕，如最大日成交金额高达57．8亿港元，最近10个交易日换手率近达100％，而前两次行情换手率仅为20％。从新增资金介入成本看，目前大部分资金均是在第六个涨停板后介入，因此没有足够的上行空间则难以出局，这样除一些ST东海等绩差股因大部分筹码仍套牢而未充分换手外，目前大部分个股的平均持股成本基本上已上升至目前的点位区域，即目前B股大盘就象一只大盘“新”股一样，尽管盘中会出现较大的震荡，但预计目前大盘难以出现前两次见顶后的急泻走势，即使大盘见顶回落也有个缓冲过程，即在日K线组合上会先出现放量滞涨或进入高位箱体震荡的过程，此时投资者还来得及逃命，故目前投资者仍可持股待涨，以免踏空或被轧空。但有一点需强调的是，近日来市场中投资力量与投机力量进行了充分的换手，已出现了相当的博傻投机气氛，很多个股已没有投资价值，市场风险增大，故目前投资者不宜以“投资”的心态去持股或介入，否则很可能会成为未来的套牢一族。