中天财经

    龙发股份（0711）本为黑龙江省旅游行业的上市公司，经营松花江索道项目、二龙山滑道项目以及配套服务设施。由于旅游项目没有太大的成长空间，原公司大股东黑龙江省建设开发实业总公司、黑龙江省惠扬房地产开发有限公司趁龙发股份仍具有配股资格时，将龙发股份部分股权转让给了浙江南都集团，从管理层的变动以及龙发股份以后的转型可以感觉到，浙江南都集团在重组中有着比较重要的地位。

    浙江南都集团目前仅控制龙发股份12．11％的股权，是龙发股份的第三大股东，但从龙发股份的高层管理人员看，龙发股份董事长周庆治是南都集团董事长兼总裁，龙发股份总经理及监事会主席何伟都是南都集团董事会成员。可以说南都集团对龙发股份有实质的控制权，龙发股份的转型也必然和南都集团的经营战略相联系。

    南都集团靠基础设施建设起家，旗舰是上海中桥基建投资（集团）股份有限公司，房地产业是公司另一个利润来源。由于基建及房地产成长性不足，高科技行业是南都集团培育的后继行业，旗舰是杭州南都电源有限公司，该公司生产阀控式密封铅酸蓄电池，在中国市场的占有率在10％左右，主要的客户是中国电信和中国联通，成长非常迅速。生物技术及信息产业是南都集团目前尝试介入的行业，属于第三梯队。南都集团在资本市场运作较熟练，对基建的投入一般使用债权融资的方式，而对高科技行业的投入一般会找股权融资渠道，例如对南都电源的投入就试图通过在新加坡买壳的方式寻找融资途径。龙发股份可以看作南都集团发展信息产业或生物技术产业的股权融资渠道。

    龙发股份1999年利润基本上来源于旅游业务，在经过2000年的资产重组后，2000年的主营收入中，龙发股份旅游业务及原有资产带来的收入仅占30％，净利润较1999年翻倍增长，净资产收益率达到13％，从而保证龙发股份平均三年的净资产收益率超过10％。从2000年年报中看，对2000年利润贡献最大的是杭州奥普拓语音技术开发项目。通过一次性转让该技术，龙发股份获得近1800万元利润。相反龙发股份重组投入最大的项目：上海南都网络公司仅给公司带来500万元利润，重组的效果仍未表现出来。由于该公司2000年重组的时间比较短，因而利润记录对以后的业绩没有预测意义，2001年公司的业绩会如何很难根据2000年的业绩推算。但从基本面上有一些因素是可以估计到的，龙发股份的业务将进一步向信息产业转移，可能会进一步将剩下的松花江索道项目置换出去，或者通过配股或增发新股引入资金投向新的信息产业项目，最终使主营完全变更为信息产业。该公司真正的题材及前景在新的资产重组方案出台或者配股说明书出台后会更加清晰。

    从二级市场股价走势看，该股在经过去年2月份公布大股东更换前的一轮快速上涨后，突破12元的历史天价，而且去年全年基本上都在该价格以上运行，也就是说以前的顶部变成了现在的底部，这是基本面出现巨大变化后股价出现相应的变化。由于第一波上涨过快，该股在去年5月份开始就在14元到18元的区间运行，等待年线上升对股价形成支撑。目前该股的年线已经上升到15元附近，并对股价形成了有效支撑。从成交量看，该股在盘整的大半年时间里基本上没有放量的过程，主力资金进场后还很难找到机会出局，经过大半年的整理，其成本也会相应增加。因而该股目前基本上没有获利丰厚的筹码。从比价结构看，该股流通股本5109万，流通市值8个亿左右，与其它有重组题材的类似流通盘的个股相比，其股价偏低，究其原因可能在于该公司重组的效果仍未显示出来，投资者对其前景感到仍不明朗。但考虑到该股的基本面将会进一步向好，以及后面的消息将主要以利好消息为主，目前的价格适合中线介入。