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海通证券研究所  娄  伟

    在4、5个无量整体涨停以后，B股市场进入了激烈的多空争夺阶段，个股走势也开始分化。目前深沪B股走势甚为微妙，也十分关键。我们认为，经过充分的换手和震荡整理之后，深沪两地B股有望向历史高点发起冲击。理由如下：

    其一，从成交量上看，沪市和深市于3月6日和7日纷纷放出巨量，意味着大换手的开始。我们知道，2月19日以前的投资者或者已经经过了一段可能是相当长的套牢期，或者已经有所获利。不论是哪一类投资者，在经过了4、5个涨停以后，都有着短线获利(解套)出局的强烈愿望，而这种不寻常的接盘成交量肯定不会来自于原有的那些投资者。于是，只有一个结论，那就是有大量的主力机构资金开始主动性介入。从这时起，B股市场的情况就已经发生了巨大变化，其后的走势显然也将发生巨大的变化。

    其二，从B股市场与A股市场的平均股价上看，尽管经过近期的大幅上涨，不少B股股价已达到A股的40％以上，平均市盈率也已达到28倍左右，高于25倍的国际通行水平，但在增量资金大举介入的背景下，其行情不可能一蹴而就。考虑到B股与美国和周边股市的关系就更能说明问题了。近几天，美国NASDAQ以及周边地区的股市(如香港)都出现了较大幅度的下挫行情，而我们知道，B股市场对国际股市、外币利率等都是相当敏感的，因此，在周边市场出现较大幅度回落的时候，我国B股市场出现同步调整是正常的。但是，我们发现B股近几日基本呈强势调整格局，调整幅度十分有限，因此也可以看出B股市场走势实际上是相当强劲的。

    其三，尽管只有3月6日以来的7天的走势具有技术分析意义，但其中端倪也已隐约可见。以沪市B股为例，B股大盘从3月6日的高点132.84点回落，3月8日达到低点115.33点，回调幅度与0.618的黄金分割位相差不大，而昨天已经收在了135.44点，创出新政策出台以后的收盘新高。因此，从技术分析上看，我们认为第一轮调整已经结束，后市将以稳步盘升的态势逐步推高，直到创出历史新高以后才会出现第二轮调整。当然，在这个逐步盘升的过程中，仍需要关注一些不确定的因素，主要是关注有关B股市场的扩容政策动向等。

    个股方面，我们认为对于B股的投资还是要注重其内在价值和成长性，当然最好也具有一些容易引起市场注意的题材，如深市的京东方B(2725)、张裕B(2869)和晨鸣B(2488)、深方大B(2055)等，均可关注。