中天财经

    B股市场走势正如我们所预料的那样，在第五个涨停板位置出现了高位大幅震荡走势，这个位置两市B股的平均市盈率水平也刚好接近目前美元与港币一年期定期存款利率3.8125%的倒数，利率决定证券市场平均市盈率的定价模式再次发生了微妙的作用，也进一步说明A股市场目前55倍左右的市盈率按目前人民币一年期2.25%再扣除20%利息税约合1.8%的实际存款利率水平计算也是比较合理的。这其中上海B股市场相对深圳而言率先出现了震荡走势，这也是由于目前上海市场平均市盈率大大高于深圳市场，加上去年整体涨幅超过深圳B股一倍所致。深圳市场则在上海后一日也出现了大幅震荡，个股走势分化极大，成交激增。从两市盘中看，目前两市部分市盈率仍较低的个股例茉织B仍能封住涨停，这类个股仍在进行以市盈率为衡量标准的价值回归，短线仍具涨升能力，但为数已不多。不过从总体上看，B股市场第一波以以市盈率为标准的价值回归行情已暂时告一段落。

    如今的B股市场已步入大震荡走势，预计以出现大三角形整理的可能性大些，以充分消化前期获利者的巨量回吐筹码，并进行充分的换手。在这个过程中，相信个股的表现将出现很大的分化。从近两日的盘中看，上海市场在大多数个股已步入调整或整理后，仍然能够继续强势甚至拉涨停的个股除了部分价值低估个股及涨幅偏小的ST个股外，还包括凤凰B股、胶带B股、联华B股、邮通B股、永生B股等，深圳市场则还有深南玻B、深益力B、深华发B等个股。分析这类个股，我们会发现，它们的共同特点就是其均带A股，更重要的是其A股与B股之间市场价格差异巨大。从这里我们似乎可以得到启示，B股市场行情应该远未结束，在大三角形整理结束后，下一波行情应是以向A股价格回归为目标的一波空间更为巨大的主升浪行情，因为目前B股平均市盈率也仅25倍左右，与A股市场55倍左右市盈率相比仅为其的45%，也即B股市场再上涨120%才能达到目前A股市场的平均价格水平，空间非常巨大。价差因素今后将成为B股市场再度长期走强的源动力。我们知道，决定市场中短期走势的主要决定因素是供求关系，目前我国境内居民外汇存款总额达到近750亿美元，并且这部分居民的金融投资意识应该说是强于普通的国内投资者的，其入市积极性可能会更高；

   加上由于B股市场向国内投资者开放，B股市场环境发生了实质性的变化，给境外投资者一个比较好的预期，部分原来不想投资于国内B股市场的境外投资者可能加入投资行列，这又可以给B股市场增加大量的外围资金，这从这几日港台媒体的有关报道似乎可以得到印证，因此可以预计，实际的入市资金将远不会只限于境内居民外币存款，而目前两市B股市场总市值在这几日大幅飙升后也只有110亿美元左右。与之相比，A股目前流通市值约1.5万亿元人民币，居民储蓄存款余额则为6.4万亿元，这明显可以看出A股与B股市场的外围资金供给的不均衡状况，B股市场的中长期走强是有坚实的资金保障的。甚至不排除由于B股市场规模偏小，在资金推动下，其平均价格（市盈率）水平完全可能达到高于A股的情况，从而在一定程度上带动A股市场走强。

附表：A、B股价差巨大个股

沪市前十位    截止3月8日

A股代码   A股简称  现价   B股代码    B股简称    现价(美元)     A、B股价差

600679    凤凰股份 27.5    900916    凤凰B股    0.77             331.85%

600818    ST永久   12.92   900915    ST永久B    0.394            296.52%

600845    ST钢管   18.9    900926    ST钢管B    0.648            252.68%

600614    胶带股份 29.3    900907    胶带B      1.07             231.11%

600843    上工股份 16.5    900924    上工B股    0.618            222.84%

600844    英雄股份 14.79   900921    英雄B股    0.554            222.81%

600695    大江股份 13.3    900919    大江B股    0.509            215.96%

600848    自仪股份 11.85   900928    自仪B股    0.459            212.18%

600604    二纺机   10.15   900902    二纺B股    0.395            210.72%

600680   上海邮通  18.89   900930    邮通B股    0.776            194.35%

深市前十位截止3月8日

A股代码   A股简称   现价    B股代码   B股简称   现价(港元)      A、B股价差

0017     ST中华A    7.31    2017      ST中华B   1.48             361.61%

0030     ST英达A    13.3    2030      ST英达B   2.73             355.31%

0613     ST东海A    6.83    2613      ST东海B   1.5              325.55%

0025     ST特力A    9.78    2025      ST特力B   2.48             268.56%

0012     深南玻A    21.84   2012      深南玻B   5.63             262.54%

0020     深华发A    17.03   2020      深华发B   4.5              253.69%

0028     深益力A    21.38   2028      深益力B   5.98             234.14%

0003     ST金田A    6.49    2003      ST金田B   1.9              219.23%

0011     ST深物业A  10      2011      ST物业B   3.09             202.45%

0026     飞亚达A    15.54   2026      飞亚达B   4.94             194.00%