中天财经

    据《深圳特区报》报道：新华网昨日发表题为《中国证券市场未来格局前瞻》的署名文章，称中国证券市场从现在开始将逐步呈现出B股、A股、投资基金三分天下的格局。从现在起，在一段时间内，B股市场将是整个中国证券市场的风向标和领头羊，并渐渐达到A、B股的统一。证券投资基金在初具规模的基础上，将形成一个与A、B股并立的市场。

    B股焕发青春

    B股对内开放，引发有识之士对中国证券市场未来格局的重新思考。从客观上讲，中国证券市场的未来格局应当是早在90年代初A股市场开设前就早已框定。但是，事物的发展总是遵循一定的时间次序和逻辑关系。由于我国对外开放、经济改革为时不长，A股市场的优先发展就成为一个必然选择。10年过去了，A股指数从设立时的96点上涨到现在的近2000点，可谓10年20倍。但是，随着我国对外开放的进一步深入，尤其是加入WTO在即，外资进入成为必然，中国金融证券市场的不和谐也就逐渐显现出来，特别是B股市场在几乎丧失原有功能的情况下，外资进入就只是空谈。因而如何使B股市场重新焕发青春，继而使之将原有的和新的功能担当起来，已成为一个紧迫的现实问题。在这样的大背景下，B股市场选择对内开放作为突破便成为历史的必然。

    中国金融证券市场的融合

    中国A股市场的流通市值目前已超过2万亿元人民币，占居民存款的23％左右，这是一个健康发展中国家的适当水平。而中国居民的外汇储蓄存款在这几年得到了迅速发展。虽然人民币利率的一再下调使得不少人民币存款选择了金融市场投资，但以A股为主的金融市场在众星捧月的环境下风险已高。不得已人民币市场出现资本逃逸，以美元为主的外汇存款迅速增加。因而如何正确和适时引导这部分资本，成为一个现实问题。加入WTO在即，人民币在所有项目下的自由兑换也只是一个时间长短问题。加上管理层一度将关于A、B股合并的讨论放出，种种迹象表明：中国金融证券市场的格局已到了重新融合的关头。

    B股的历史逆转是金融证券市场大融合的第一步

    只有在B股市场恢复原有的活力时其融资功能才可能重新焕发。一轮逆转行情必然带来大的扩容，法人外资股流通已开始暗示这一玄机。而只有在大的扩容中才可能有大的发展，发展与扩容从来都是相生相克关系。B股的重新活跃和走上正轨，将不仅留住国内资本，而且能将国外资本有效地通过证券这一资本市场吸引过来。从而人民币的可自由交换、外资的进入、中国企业的海外融资问题才会逐一得到解决。而B股市场本轮逆转行情的深远历史影响，将永彪史册。

    A股市场扩容压力相对缓解

    B股的崛起不会在根本上对A股构成利空。从短期来看，B股的崛起将在心理上冲击A股投资者的心态，但B股行情的性质将会在A股市场得以挖掘，因而B股的火爆必然带来A股的整体或局部上扬。从融资角度看，B股市场的崛起将极大地缓解A股市场的扩容压力，这是A股市场的根本性大利多。可以预见，一大批A股公司将会增发B股，而一大批准备在A股市场上市的公司将把目光选择在B股市场。从另一个角度说，创业板如果对A股的资金有分流，那么B股市场就不会有这种担忧。

    投资基金必将崛起

    中国证券市场中的投资基金即新基金只有两年的发展历程，但投资基金正成为中国证券市场中的一股新兴力量，而且迅速壮大。目前，投资基金的一个重要任务就是活跃并稳定市场。2001年，中国股市将在规范中求发展，投资基金的力量不容忽视。有关开放式基金设立、社保基金入市，是确定可期的事情。中外合作基金的讨论也一直在进行之中。中外合作资金如何入市、如何运作、谁来管理等，都已成现实的课题。2001年，是中国金融证券市场的创新年，创新品种将不断推出，市场面临很多的创新机会。其中，证券投资基金、战略投资者的入市意义重大。甚至可以说，在2001年中国证券市场金融创新的过程中，投资基金的参与是成败得失的一个重要砝码。

    综上分析，未来中国证券市场的三分格局是大势所趋。