中天财经

    B股投资者应克服的三个误区及四不原则

    周二B股市场经历了第四个涨停板，部分个股成交量已开始出现，预计周五即第五个涨停板时，将有相当部分个股有被打开的机会，对于绝大部分B股投资者来说，可能觉得机会的来临，但我们有必要提醒投资者关注风险的存在也是不争的事实。首先，在理念上要克服三个误区，第一个误区认为B股无庄论，这种观点认为由于种种限制及B股市场的长期低迷，机构无缘且无兴趣进入B股市场，因此B股是散户的天地，但看看两个事实就会清楚，从短的来看，2月19日午后停牌前，B股强劲上扬且成交量激增，已经意味着先知先觉机构的介入（散户无此敏感度），而从整体走势来看，B股市场从99年的21点上涨到2000年的84点，升幅整整四倍，远较A股大，一般认为B股市场是A股的领先指标（由于B股极其敏感性），但在A股春节前后明显见顶后，B股一直坚挺在高位，这是很反常的，这只能说明，众多机构早已介入其中，其获利相当丰厚，而且正预感到了什么，但乘A股见顶回落之际加大B股建仓力度，这种走势明眼人一看就知不是散户市场，而是众多实力机构甚至是相当有背景机构所为，提醒注意的是，他们已获利相当丰厚。而在利好公布之时，踊跃开户的无疑才是散户的天地，他们不顾一切地买入B股的心情极可能被现存的机构所利用，一旦成交量大幅放出，正是机构筹码向众多散户转移的过程，这种转换的结果是可想而知的，预计本周B股市场将完成此一过程，市场最明显体现是成交量激增，B指大幅震荡。第二认为AB股并轨论，由于市场的规模、投资的主体、投资的币种等不同决定了AB股短期无法达到股价合并的地步，从最直观的一个现实即可看出：目前人民币一年定期利率为2点多，同期美元利率为5点多，相差整一倍，按市盈率是利率的逆反原则来看，理论上A股的价格应高于B股一倍，尽管这是理论上的相差，但事实上AB股的差价存在也是客观的事实。如果简单地拿B股向A股作对比，那么为什么不拿B股去跟价格更低的H股比较，H股不是更有吸引力吗？这里必竟存在着境外的投资者，这些投资者理念也值得关注，他们奉行的是国际通行的市盈率，拿最有投资价值（市盈率最低，绩优股最多）的深市分析，利好前市盈率是12倍，理论上20倍市盈率即达国际标准，即价值回归，那么相对应的涨停6个就达到20倍市盈率也就达到他们出货的目标位，那么散户在五个涨停后追进总体上风险肯定大于机遇。超码短期如此。第三误区，认为B股利好无限论，B股向境内投资者的开发（更确切地说是有限开放）确实是一个大利好，容易令人浮想联翩，如AB股最终并轨，开放式基金介入等。似乎利好无限，利空荡然无存，实际上大家容易被利好冲昏头脑，在利好公布时，同时也公布了小天鹅B股外资股4000多万的同时上市。海航B股也获得批准，可以预见的是外资法人股的上市已在B股逐步展开，这实际上是B股的一大利空。现在散户视而不见，而机构近日连续逼空已似乎感觉到现实利空的威胁，极可能造成一步到位的现象，到时指数高位震荡时，利空就易渲染化，恐怕会加剧股指的回调力度。

    上述是投资者在认识上容易引起的三个误区，在操作上特别在涨停板打开时应把握好风险与机遇的同步存在，个股的分化也是必然的。总体把握如下原则：第一、B股的垃圾股、问题股坚决不要；第二、率先打开的个股不要，因为这类个股大都质地不好；第三、涨停板打开，回落幅度相比较大的坚决不要；第四、市盈率仍在15倍左右的绩优仍存在机会，特别是与同类A股比价仍较大的机会更大，短线有10-15%的就先出，但不管如何，7个涨停的个股都建议不追。

    A股市场暗藏玄机

    从A股市场来看，目前沪指已逐步逼进2000点整数关，短期压力开始加大，但从近日成交量已连续三日放大至80亿以上情况分析，有部分场外资金乘B股热之际正逐步介入A股市场，从这点来看，A股市场前期1900点以下可能意味阒一个中期底部，随着保险基金提高入市比例的消息的公布，作为占总市值97%以上的A股市场来说可预见的利好将多于B股市场，先觉先知的机构投资者从容建仓已表明A股市场完全可能走出一轮出乎意料的行情，深发展的巨量放出就是明显场外资金介入的结果，这是明摆的事实，只不过场外金建仓所需的时间还不够及技术指标的修复也尚待时日，因此我们认为大盘短期内仍有反复筑底的必要，近几周指数大部分时间将可能围绕1950-2020点间窄幅波动，蓄势以待时机，发动行情最可能也是最有利的时机将在3月底四月初，这是我们对中线A股大盘总体的看法。而从超短线来看，近日A股可能受B股影响较大，这种影响应该主要集中在两个方面，一是对大盘的影响，近日A股市场反弹不知不觉已有100点空间，正面临2000点以上重压力区。从今日B股市场成交量开始放大，且个别个股有打开涨停板的记录来看，B股市场在第五个涨停板即明日将有相当部分个股将会打开涨停板，第六个交易日将可能出现B股有史以来也可能是未来一段时期内的天量，震荡也将十分剧烈，那么在本身面临技术压力背景下的A股也极可能会顺势回调，在明后日即可见分晓，回调支撑位应在10日线1950点附近，二是对个股的影响，这种影响也分为正负两方面，一方面是对带B股的A股有一定的负面影响，股价会存在下调压力，今日已有这种迹象，当然不排除主力采取一种拉带B股的A股已掩护B股拉高出货的可能性，不过这也是极短暂的。一方面是正影响，主要是类B股的A股可能会借机表现，分为两类，一类是低价低市盈率的大盘股，如马钢、上海石化、华北制药、宝钢等，对价位极低的A股有一定牵引作用，二类是新投资基金，投资基金价位大都1元多且大都在其净值以下，从某种意义上来说与B股最有类比性，我们觉得应特别关注即将高分红的投资基金。