中天财经

1月19日下午，根据交易所的安排，深沪B股实施临时停牌，受此影响，当天两市含有流通B股的A股全线“弹起”，胶带股份、永生股份、联华合纤更是强劲封涨停。1月20日媒体公布了B股市场向境内居民开放的消息，当天这个板块顺势高开，但市场似乎已意识到了消息的“利空”成份，一些投资者开始逐步做空；21日，市场抛盘更加汹涌而出，粤电力、珠江控股、东方通讯、华新水泥等直指跌停，前两天人见人爱的“香饽饽”，一下子成了避犹不及的“烫山芋”。现在持有这类个股的投资者最关心的莫过是：在B股大门扩开之后，其股价是否要实现“对接”？

并轨尚需时日

毫无疑问，上周两市含有流通B股的A股之所以先扬后抑，主要原因是投资者担心此次B股开闸后A、B股会在短期内并轨，从而引发恐慌性抛盘。有业内人士指出，其实这项政策出台的背景并非是为A、B股并轨排定日程表，而是在我国外汇资本输出有所增加的新形势下作出的战略选择，其目的是为居民手中的外汇开辟新的投资渠道，让749亿美元资金能够留在国内，为国民经济的发展发挥更大作用。因此，现在谈A、B股并轨显然为时尚早。况且，如果此番能把B股市场激活，有关部门或许会进一步发挥这个市场的筹资功能，能缓解A股市场的扩容压力。从这个角度来说，B股市场将大有可为，其潜力有待进一步挖掘，故A、B股相得益彰的格局短时间内不会被。

“剪刀差”必然存在

国泰君安研究所王峰先生认为，作为相对分离的市场，A、B股价格之间的“剪刀差”就必然存在。即使是颇为发达的欧美市场，一些选择第二上市的上市公司，其股价在不同市场上亦存在较大的“剪刀差”。

他进而分析说，目前深沪市场A、B股的平均价格比约为4倍，而与之相类似的A、H股的平均价格比接近10倍，马钢股份、东方电机、兖州煤业等股票在两个市场上的股价差距更是超过20倍。况且，随着B股市场复牌后，其股价必然会大幅拉升，在较短时间内，A、B两个市场的价格比有望缩小至2倍左右。因此，投资者大可不必担心股价提前“对接”。

海通证券研究所的陈久红小姐则从另一角度验证了这个观点。她分析说，目前深沪B股市场的平均市盈率仅为12.09倍和20.90倍，即便按涨1倍计算，也大大低于目前深沪A股平均50倍、52倍的市盈率。如果A、B股及A、H股的股价都要“对接”的话，那么流通股全为A股的其它众多个股也得重新定位，其市盈率高企同样没有道理。特别是类似粤电力、深中集这样的绩优蓝筹股，如果定位在过低水平，那将意味着深沪股指还得有近40%的跌幅。这显然不太可能!况且相对A股市场来说，目前B股市场规模明显偏小，其流通市值只有A股的1%多一点，孰轻孰重，市场各方应该看得很清楚。

另有一些市场人士分析说，目前A、B股市场投资主体不同，A股市场依旧是机构资金唱大戏，而B股则以个人投资者为主体，因此二者的炒作力度必然存在差异。他们认为，短期内B股市场固然会风风火火，但若缺少大机构介入，一段时间之后，B股市场还得看A股脸色行事。

船到桥头自然直

以上分析的都是中短期情况，如果我们把眼光放得长远些，其结果会怎样呢？

华鼎财经徐泽林先生认为，即使是某一天A、B股果真九九归一，没准价格差还会存在。他举例说，就像转配股问题，在上市之初，一些股票都大幅下挫，但到去年申能股份、原水股份的转配股上市时，市场已经当作利多来炒作，其股价不跌反升。细细算一下，原来持有转配股的投资者成本都很低，远低于A股的牵引作用不也很微弱吗？

“船到桥头自然直”，这是大多数市场人士对此的共同看法。他们认为，市场是永远变化莫测的，未来总有未来的办法，将来解决A、B股并轨的办法会有很多，如分期推进、比例配售等等。现在谁能否认含有流通B股的A股就不能像转配股一样，在未来某一天实现否极泰来呢？

不过，有一些市场人士也指出，尽管投资者当前对这个独特板块不必过份悲观，但亦须提防风险。他们预计这个板块不久会出现分化，投资者务必区别对待：对于那些流通B股远大于A股的，如胶带股份、永生股份、联华合纤等上海本地股，尽管早已有强庄控盘，其股价走势经常天马行空、我行我素，但因价格差实在太大，其B股的向下牵引作用是客观存在的。他们建议持有这类个股的投资者还是多一份谨慎为好；对于那些质地较好的粤电力、深中集、小天鹅等个股，则没有必要盲目杀跌，以免落入主力机构营造的“空头陷阱”之中。