中天财经

    虽然B股市场复盘后,短期内将会产生爆发性的普涨行情,但建议投资者在介入时不应盲目,应选择真正有基本面支持的品种,只有这些品种在与A股价格并轨的趋势中才会走得最长、最远。选股时参考指标包括市盈率、净资产值、增发重组、与A股的价格差、股本结构和规模,行业背景等。考虑到普涨中可操作性不强,所以给出一个大致的操作空间,回避累计涨幅高的个股（尤其是资产重组类）。建议股价涨幅在30%以下仍旧可以买入,30%-50%之间个股选择较为重要。若一步到位在50%,建议观望,待股市平稳后再考虑。

    一、注重个股的内在价值

    首先是B股的市盈率最低的排名。

    其次是B股的市净率的排名（市净率＝市价/净资产值）。

    净资产收益率也是较好的衡量指标

    2000年中期的B股上市公司的净资产收益率前五名（剔除2000年下半年上市的新股）为：

    鲁泰11.49%,闽灿坤11.29%,茉织华11.00%,张裕10.55%,晨鸣8.24%。

    由统计数据见出,深市B股的整体经营业绩明显优于上海,而且市价相对较低（深市B股平均市盈率约12倍,沪市B股平均市盈率约18倍）,可参与程度高。沪市炒作重组的气氛浓厚,与A股联动的主力获利丰厚,新介入的投资者风险较大。另外,深圳有距香港近的地域优势,珠江三角洲港币的来源也丰富,总体资金供给量大。

    二、国外投资者的选股思路

    国外投资者虽然对B股是较为看好,但总体上直接购买的意愿并不明显（一旦作出选择,其资金量是惊人的）,他们要等B股价格企稳后才会考虑入市。如果部分长期被套的个股达到其心理价位,国外投资者还会选择兑现。由于境外机构的绝对量很大,一旦在较高位抛空,仅凭国内蜂拥进场但不齐心的中小投资者而言,是很难消化的,甚至会出现多翻空现象。国外投资者的选股特点为流通性好、有垄断性或涉及国计民生、资源的稀缺性,境外的知名度,有较稳定的投资回报（即分红派现）、较充裕的现金流量与良好的财务状况。预计国外投资者会选择东电、东信、深万科、振华、龙电、上菱、张裕、黄山、鄂绒、大众、本钢板等。笔者看好东电、张裕、龙电、振华、鄂绒、深万科。

    三、增发与重组板块

    增发对B股投资者的收益是非常明显的,无论对已经或可能增发的个股均应保持关注。这也是投资者最可能获利的投资品种。

    （一）可能增发A股的B股

    仅有B股的上市公司是最有可能增发A股的对象,目前仅有B股的上市公司：ST大洋、瓦轴、武锅、深基地、宁通信、杭汽轮、粤华包、深建摩、中鲁、闽灿坤、深本实、山航、帝贤、雷伊、鄂绒、伊煤、凯马、东电、五菱、国旅、大化、东贝、汇丽、金泰、凌云、茉织。

    （二）已经增发或刚配A股的B股：龙电、振华、张裕、开开、海欣、粤照明、晨鸣、新亚、鲁泰、深康佳、上菱、京东方、真空、粤高速。笔者看好转型至医药领域的开开、海欣；能得到国外投资者认同的张裕、龙电、振华、上菱、粤照明。总体上,此类个股的市场风险较小。

    另外,对A股市场炒作充分的胶带、金泰等,虽然可能得到增发,但主力获利过于丰厚且信息不对称,所以不作考虑。

    （三）单价低、可能有收购题材的个股。由于B股市价低,总流通市值不大,相对而言深圳B股有收购题材的可能性更大（ST先不算）。低于3港币的有：武锅、深建摩、长安、本钢板、宝石、深深房、皖美菱、瓦轴、深赛格、沙隆达、大冷、深国商、山航、粤华包、深华发、丽珠、飞亚达、深基地。

    四、近年来上市的B股

    由于相对没有套牢盘,而且介入其中的肯定是长线投资者（相对筹码也集中）,可从这一角度考虑,具体有：茉织华、东贝、凌云、粤华包、中鲁、山航、帝贤、雷伊。

    （国通证券上海地区总部  马逸伦）