中天财经

  沪深股市"越穷越光荣"的现象将一去不复返。理由是中国证监会已决定,将于近期发布连续亏损上市公司依法暂停及终止上市实施办法。昨天绝大多数ST股及高市盈率个股大幅下挫就是一个先兆。优胜劣不汰导致投资理念扭曲

1998年起,交易所对财务状况异常的公司,予以前缀ST警示,1999年交易所又对连续三年亏损的公司予以PT警示,并暂停PT公司的上市交易,仅一周给予一次特别转让的机会。但是客观上原本上市公司只生不死,且质地大改变的资产重组股绝大多数源出于ST股,致使ST成为大黑马的摇蓝,资产重组的代名词。越穷越光荣,成为证券市场经久不散的现象。例如以2月20日为基准,以沪市为例,市盈率高耸1000倍以上的就有13家,其中轮胎橡胶的市盈率高达4889倍,还有不少ST股股价高耸在10元甚至20元以上,股价结构严重不合理。造成股价对上市公司的评价信号严重失真,投资理念,选股偏好被严重扭曲。例如一些低市盈率个股长期乏人问津,股性呆滞,严重制约了社会资源的优化组合,还导致投机风气日盛。理性投资氛围需要靠制度推动

  长期以来,股民的投资行为备受非议,其实股票市场赚钱是硬道理,理性投资的氛围是需要有相应的制度推动,而非舆论教育就能形成。试想一想,股市本身是虚拟产品的交易市场,既然这个市场的产品没有质量底线,指望投资者理性投资无疑是一种奢望。

  现在有关部门将发布退出规则,这就等于给出股票这一特殊商品的质量底线,不合格者将撤出"货柜"。若此,投资者投资股票之前,必然会惦量惦量欲投资股票的质地如何,所以"退市规则"的推出,将从制度上强制投资者导入以"业绩为本"的投资轨道。其实,现有的1078家沪深A股,以商品定价的基本原理即以质论价而言,股价严重堆积泡沫的是没有市盈率只有市亏率的绩差股,而非股价绝对值偏高的科技股,当然更不是绩优蓝筹股。所以"退市规则"的推出,即迫使市场展开新一轮的股价结构调整,其主要的调整对象就是绩差股的股价从天上（虽然绝对值不高）回到地面,从而持久的确立以业绩,成长性选股的投资理念。同时还需说明的是,一旦退出机制实施,则有关各方对壳资源股的重组积极性将大大降低,所以对绩差股已不宜再抱有侥幸心态。哪些股票最具退市风险

  虽然,现行有关退市规则尚未公布,但是根据《公司法》第157与158条规定：最近三年连续亏损,在限期内未能消除,不具备上市公司条件的,由国务院证券管理部门决定终止其股票上市。据此,再结合2000年报状况,则PT中浩、PT红光、PT农商社率先被勒令退市的概率最高。其次是PT双鹿与PT水仙。PT渝钛白与PT北旅虽然已有资产重组行为,但其命运还取决于其2000年报是否扭亏。

  不过投资者千万不要将目光仅仅停留在PT股上,明枪易躲,暗箭难防。因为现行已有51家上市公司公布了2000年预亏公告。对照其1999年与1998年业绩,又会发现：ST百花村、PT网点、ST钢管、ST郑百文、ST深华源、ST凯地、ST闽闽东、ST吉轻工、ST南洋、ST粤金曼、ST东海也已步入"最近三年连续亏损"行列,也就是说这些公司退市的风险也不小。    （世基投资  陈宪）