中天财经

    原油价格持续冲高、成品油价格连续7次上调、三次随行就市下调并实现与国际市场接轨、中石油和中石化两大航母成功驶入国际资本市场无疑是2000年国内石化市场最为引人注目的事件，拉动国内石化行业景气度全面回升。临近年底，虽然国际市场原油价格出现深幅回调，但全年布伦特原油价格仍然平均超过28美元，同比去年增长60％左右。

    受此影响，我国石油化工市场整体呈现良好态势，企业经济效益明显提高。国家统计局资料显示，今年前三个季度全国石油和化工工业实现产品销售收入9144.74亿元，比去年同期增长20.73％，利润总额599.49亿元，同比增长161.8％。预计2000年全年我国石油和化学工业实现销售收入将超过12600亿元，比去年增长39％，实现利润将超过1000亿元，约占整个国家利润的45％，创历史最高水平。而其中以中石油、中石化为代表的石油化工行业更是业绩喜人，1－9月，中石油公司销售收入比去年同期增长57％，中石化增长62％。石油开采业，塑造蓝筹

    石油开采行业无疑是2000年原油价格持续攀升的最大受益者。 1－10月，石油开采行业在原油产量仅增加1.57％的情况下，却完成销售收入2276亿元，同比增长60.4％，实现利润总额超过900亿元，位居国内工业行业榜首，预计全年利润总额将超过1200亿元。三家石油开采类上市公司也是赚得盆满钵溢，上半年中原油气、辽河油田、石油大明净利润分别比去年同期增长了130％、11279％和332％，每股收益达到0.44元、0.18元和0.36元。下半年国内油价继续走高，原油平均价格比上半年增长20％左右。走高的油价将直接转化为公司的利润，因此预示三家开采类公司下半年业绩会更好，全年将取得较好的业绩。炼油行业，扭亏有望

    上半年，国际原油价格的持续攀升，而国内成品油价格调整的滞后给国内炼油企业带来巨大经营压力，利润报表一片赤红。沪深两市中以炼油为主的6家上市公司经营业绩出现大幅滑坡，在平均主营业务收入同比增长55.88％的情况下，平均净利润却大幅下挫，6家炼油上市公司5家出现亏损，平均每股亏损0.16元。

    下半年，国家计委几次上调成品油价格，最终实现了与国际市场的接轨，国内炼油企业经营环境得到明显改观。同时，国内炼油企业下半年开足马力，增加原油加工量以挽回损失。其中，镇海石化、茂名石化全年原油加工量更是历史上首次超过千万吨大关，预计下半年国内炼油企业原油加工量比上半年增加10％左右，国内炼油企业经营业绩也应有较大幅度提高，大部分上市公司有望利用自身优势实现全年扭亏。

    下游石化行业，业绩稳步增长

    国际原油价格的上涨拉动下游石化产业转好，有机化工原料、合成树脂、合成橡胶、合成纤维受市场需求旺盛拉动，产量提高，价格上扬，企业效益明显回升。中石化下属企业化工产品产销率达到100％。2000年头10个月，有机化工原料方面，乙烯、丙烯、纯苯、精甲醇的产量分别为391万吨、354万吨、154万吨和160万吨，分别同比增长8.78％、20.86％、12.65％和23.66％，价格比去年同期也有10％－30％的涨幅，其中苯类产品价格同比增长超过25％；合成材料方面，塑料树脂和共聚物、合成橡胶、合成纤维（聚合物）产量分别达到889万吨、68万吨、284万吨，分别同比去年增长了19.72％、17.17％和20.42％，市场价格比去年同期有10％－15％的增长。

    有机化工原料及合成材料市场的回暖，使综合石化类上市公司经营业绩回升，其中具有规模优势的大企业更是显示出较强的竞争力。2000年上半年上海石化、扬子石化和齐鲁石化主营业务利润分别同比增长24.6％、35.8％和29％；中国凤凰、茂花实华、岳阳兴长等合成树脂专业生产企业也将取得喜人业绩；合成纤维工业在油价坚挺和纺织行业回暖的双重作用下继续保持良好势头，上半年上市公司完成平均主营业务收入同比增长43.96％，实现平均净利润4986万元，同比增长47.42％。其中仪征化纤10万吨聚酯项目的竣工以及众多新产品的成功开发继续担当国内化纤行业绝对龙头老大，盈利能力与经营业绩将上一个新台阶。

    值得关注的是，12月份合成树脂、合成纤维受原油价格回落的影响出现价格回调，同时由于市场进入淡季需求有所减少，可能对该板块中产品相对单一的小型石化企业2001年中期业绩产生影响。

    销售公司，年报虽好难持续

    油品的流通环节主要包括成品油销售和油品运输。成品油销售上市公司在两大集团改制进程中大多被划归旗下，成品油供应方面得到保障，两大集团良好的声誉也对其销售产生积极影响。2000年国内成品油价格多次上调又使该板快公司受益匪浅，年报业绩应有不错的表现。另一方面，两大石油巨头为巩固在国内油品流通市场的垄断地位、抵御国外石油公司抢占国内市场，不惜血本肆意收购加油站而付出巨大代价，销售公司成本、人员剧增，有关专家分析高成本收购所带来的弊病将在之后的两三年内显现出来。而随油价下调，销售公司时间价格差优势不复存在，油价的波动甚至转化为经营风险。因此，预计今后两年油品销售公司经营并不十分乐观，业绩可能出现下滑。相关的上市公司主要有天发股份、武汉石油、锦州六陆、泰山石油等。（西南证券研发中心田磊）