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    股指期货的投机交易是指投资者根据自己对股票指数价格变动趋势的预测，通过看涨时买进，看跌时卖出以获取差价利润的交易行为。其基本做法可分为买空与卖空交易两种。

    一、买空股指期货

    投资者预测股指将上涨，于是买入某一月份的股指期货合约，一旦股指上涨后再卖出先前买入的股指期货从中获取差价。如某年5月，一投资者买入10手9月份的S＆P500指数期货合约，当时期货价格是1100点。到了8月1日，S＆P500指数期货合约价格上涨至1200点，该投资者估计涨势已快到尽头，于是卖出先前买入的期货，按照1个指数点250美元计算，结果获利25万美元。当然如果投资者的预测与股指实际走势相反，他将出现亏损。如到了8月1日，S＆P500指数期货合约价格下跌至1000点，该投资者估计股指还将下跌，于是卖出先前买入的期货，结果他会亏损25万美元。

    二、卖空股指期货

    投资者预测股指将下跌，于是预先卖出某一月份的股指期货合约，一旦股指下跌后再买入先前卖出的股指期货从中获取差价。如某年10月，一投资者预测S＆P500指数将下跌，于是卖出10手12月份的S＆P500指数期货合约，当时期货价格是1300点。到了11月1日，S＆P500指数期货合约价格果然下跌至1200点，该投资者估计股指将回升，于是买入先前卖出的期货，结果获利25万美元。反之，如果投资者的预测错误，他将出现亏损。

    除了以上基本做法外，投资者还可通过不同月份、不同市场间及股指期货与股票市场间的差价进行投机交易以获取利润。可见，股指期货的投机交易为投资者提供了一种能够双向交易的高效率投资工具。这种投机交易能够极大地增加市场的流动性，吸引投机资金的大量入市，不但能够促进股指期货交易的活跃，还能带动股票现货市场的活跃。

    当然股指期货的投机交易不是万能的，利用不当也会产生一定的弊端，如投机者预测的股指价格一旦错误，就会产生较大亏损；投机者为了获利，有时会人为制造一些虚假信息，或联手造市等影响市场功能的正常发挥。因此，对于股指期货的投机交易必须进行有力的监管与引导。（上海期货交易所  鲍建平）