中天财经

    券商“返佣”虽说一直在地下秘而不宣地进行，对于资金量在百万、千万之上的大客户来说，算不上什么新鲜事，但小小散户就不敢奢望了。何时散户能得到同等待遇？日前青海证券公开宣称，他们将对其网上交易的所有客户予以五折返佣，多者可高达三五折。一石击起千层浪，此举无疑给佣金价格战早已硝烟四起的证券市场增加了浓浓的火药味。

    几乎与此同时，在深圳颇有些资历的大券商国信证券也在网上挂出抢眼信息：手续费五折，亦不论成交量和开户金额大小。由于国信证券在此之前已与中国工商银行合作，推出牡丹国信证券灵通卡，该卡功能齐备，兼具银行卡和帐户卡多种功能，并且国信的证券交易平台业已建成，可以整合所有的电子委托方式，所以实际上无论是电话委托、手机下单还是网上交易，只要开了其灵通卡，都能享受这种优惠。

    看来，青证以公开宣战来挑起佣金价格战，借此逼迫各路券商应战的“阴谋”还真是得逞了：不仅深圳的大小券商在网上、报上看到了青证的大动作，看到了其营业部急升的人气，连在异地的南京、上海等地也有为数不少的券商开始准备对策了。此前，他们一般都是悄悄地将佣金打到六折七折，而且只是针对大客户的（当然，对特大客户也有采取更低折扣甚至零佣金的）。但那毕竟不是公开的，不针对电话委托客户，不是对所有资金量的客户一视同仁的。如果对一般投资者也实行佣金打折，力度毕竟太大了，券商能否承担得起？另一方面，佣金折让毕竟是与目前的固定佣金制相背离的，会不会得到管理层的认可？尽管青证老总钟小剑在回答记者提问时显得从容自若，认为管理层不会太多干涉，但毕竟谁也没有得到尚方宝剑。

    所以，青证此举一出，立即引起业界关注。一方面是震惊其如此胆大，另一方面也伴随着私下里的诸多行动，如立即允许各营业部根据情况自行决定佣金折让，以免青证真的在这场价格战抢去了他们原来的市场份额。

    不过，也有不随波逐流的。南京的华泰证券即是一例。华泰如今在网上交易这块做得很有市场，网上交易量占交易总额的比例可称是券商之首。据说其目前的网上总交易量已达到180亿。然而，华泰一惯的作法和倡导的宗旨却是佣金不打折。他们的想法是，佣金在一般投资者尤其是中小资金的投资者看来，影响微不足道。小投资人的交易不像大户那么频繁，总计千分之三点五的佣金，再多打折又能有多大差别呢？倒是上网费用和能让他们直接赚钱的其他软性服务更能令其心动。所以华泰的功夫一直做在服务上。而事实也证明，至目前为止，这一招颇有实效。他们对佣金战一直持观望的主流态度，现在也不例外。

    那么，券商在佣金这块究竟有多大的折让空间？假若这场价格战就此打下去，最终会出现什么结局？会不会引发类似其他行业的恶性竞争，伤害到整个券商业的正常发展？

    大部分券商在被问及上述折让空间问题时含模其词，只是一般性地答复说七折就是保本线，再下去恐怕就要蚀本经营了。也有券商明言这是一个成本边际效益问题，如果券商的实力充足，整体运作成本降下来了，即使打折到三折，只要有足够的市场规模，也是有钱赚的，所以打到底是券商实力的竞赛。但几乎所有的券商都认为，一味地打价格战肯定不是出路，价格战打到一定程度，肯定会由市场本身的规律来说话，最终的价格应该市场参与各方如券商、投资者、行业协会、管理层等共同来协商确定。而且券商最终的落脚点是服务，没有优质服务，再优惠的折扣也会遭到冷落。

    其实，关于服务才是竞争之根本的认识，本次挑战者青证也是深谙其道的。正如其两位主管老总所提及的，青证在网上网下一直宣扬的就是他们的服务，如独创一帜的每周七天每天16小时的CALL CENTRE及专家专线咨询服务，以及其他全方位的贴身理财邮件服务等，他们之所以敢于将降低运营成本所得利润空间提前让利给投资者，也是基于相信自身的服务能够争取到和满足于更多的客户，在一定的市场空间中，他们的终极优势仍是优质服务。另一原因当然是青证自身的特点所决定的。青证目前的传统营业网点只有区区六家，没有传统优势是其不足也是其发展网上交易的源动力，不必担心由此流失传统营业部的客源。而且，背后有控股股东——上市公司数码网络有限公司支撑，也不致有资金困扰。所以，“没有失，只有得”。目前他们正利用合作伙伴交通银行的全国网点，借着这阵降价旋风，极力扩大其网络覆盖面。反正，每多一个客户，他们都是净赚的。