中天财经

    展开并购甚至是频繁的并购，熟悉长虹的人都不会感到吃惊————对于手握大把现金、欲寻求产业转型的长虹来说，这是早晚的事，但是乍一出手便直取厦华，未免太骇人听闻。

    骇人之后是费解。浩浩荡荡的流言刮个不停，厦华老总郭则理却出言谨慎：“不知道。”也许意识到这样的回答让人想入非非，郭则理又补充说：“有本事长虹就公开说出来（是谁）嘛。”

    “厦华的评价是不公正的，”刘海中———长虹新闻发言人——反唇相讥：“我们有几十个亿的现金储备，有８０个亿的银行授信额度。”刘海中说，之所以不便公开明言，是因为眼下还处于“高度机密中运作”。

    无论是长虹还是厦华，这样的回答显然无法令人满意————对旁观者来说，这是一个大有诱惑力的真伪问题————如此模棱两可的回答是否别有隐情？

    事实上早在去年年底，两家确曾有过相对频繁的接触————围绕手机项目，探讨深度合作的可能性及运作方式。众所周知，长虹手头有大把银子，对手机项目深具爱心，却没有生产许可证；厦华的砝码是手中握有许可证，相比较而言，它的家底却算不上殷实。于是，有关部门从中撮合，两家坐在一起讨价还价。

    最后的结果是不欢而散，刘海中对这件事的解释是，长虹宣布告退，是因为对手机市场的心理预期不高。事实上长虹不仅有预期，而且预期很高————厦华内部人士透露说，长虹提出两大合作前提：一是一定要控股，二是把生产基地设在绵阳。这符合长虹一贯的强势作风，但这让厦华难以接受。于是各奔东西。

    时隔半年之后，关于两家之间的传闻再度风生水起。这一次长虹的胃口更大，目标直指整个厦华，而且是并购。成都商报有记者向厦华新闻发言人夏春喜证实，此言是“长虹集团规划投资部负责人亲口所言，决无半点虚假”。

    该负责人透露，所并购企业必须具备如下三个条件：一是位于东部沿海地区；二是资产规模１０个亿以上；三是著名的家电品牌；而厦华无疑是三者俱备————该负责人承认锁定的目标就是厦华。

    刘海中说，这些猜测（长虹认为是猜测）并非空穴来风，我们暂时不作评论，因为这并没有伤害到长虹的利益————顺理成章的理解就是，这些传闻在某种程度上还有益于长虹。

    并购有多少可能性？

    那么，它又在何种意义、何种层面上有益于长虹呢————如果消息属实，按照常规商业操作规范，最好的方式是封锁消息，保持零干扰运作；如果消息内容部分属实，则有偷梁换柱之嫌；如果子虚乌有，那么长虹又想干什么呢？

    近几年来中国彩电业大战此起彼伏，许多品种屡屡跌破成本线以下————按理说，在成本以下的价格战永远不会有赢家。但是，那些在价格战中伤痕累累的企业不仅没有退出，反而屡败屡战————过剩和落后的产能无法退出，正如研究者所指出的，根本原因就在于地方利益的分割。

    产能的过剩来自于重复建设，重复建设的主体是地方政府，地方政府指望着这些企业贡献税收、就业、ＧＤＰ增长率。这些惯常的现象导致的结果是，如果本地企业在竞争中败北，地方政府扮演的多是挽狂澜于既倒的角色————避免企业破产（下岗问题）和被其他地方的企业收购（税收流失问题）。

    ８月中旬爆发的大规模的价格战，并没有从根本上解决这一现状。尤其是那些知名品牌，地方政府焉能把这块肥肉拱手让人？换句话说，长虹进行大规模并购的外部时机并未成熟。

    其次，长虹购并的方向还有可能是彩电业吗？“彩电联盟”与其说是保价，毋宁说是限产，或者说限产保价。正如年报所显示的，无论长虹还是康佳，均为库存所累。长虹的问题不是产能不够，而是销售力不够，技术含量不够。至于空调，长虹的产能远未得到完全的释放———关于这一点，大家心知肚明。

    事实上，长虹的购并冲动不仅存在，而且非常强烈———需要指明的是，购并的主体应该是长虹电子集团而非长虹股份。自６月份长虹一分为二后，长虹电子老总袁邦伟手头握有大笔现金，直至今日仍未见大的动作，而袁邦伟的使命是为长虹寻找新的利润增长点，再造一个新长虹。

    放眼中国家电业，按照传言中的三大标准，眼下对长虹最想拿到手的恐怕就是厦华手机这块———假若它真的将目标圈定在家电业的话。

    因此，长虹这次购并“悬案”的较为合理的解析是：第一，长虹近期不可能跨区域整体性的并购一著名家电品牌；第二，长虹只能是剥离出一部分合作，而且这部分决不是彩电、空调、ＶＣＤ；第三，袁邦伟不可能无所作为，如果近期内有“小”的购并消息也是合情合理的事。

    声东击西？

    以上结论仍然不能令人完全满意：倘若果真如此，长虹完全没有必要半遮半掩———要么全盘否认，要么干脆出面澄清。

    一位业界人士认为，长虹之所以如此虚张声势，实际上是明修栈道，暗渡陈仓，转移公众注意力，使之与飞利浦的合作顺利实现软着陆。

    就在近日，飞利浦高层首次公开承认，欧盟反倾销“可能伤害了中国人民的感情”。在彩电和照明领域，飞利浦均在反倾销中扮演了极为重要的角色。

    据长虹内部人士透露，双方合作之所以一拖再拖，与此关系甚大———管理层的不满是显而易见的，长虹自然希望，此事最好不要过于招摇。

    问题是这宗交易额高达３０亿元以上的合作，不可能像掉在水里一样，无声无息，无论何时宣布乃至何种方式宣布，都是一个爆炸性的新闻————想来长虹还不至于笨拙到这般田地，放些迷雾就可以瞒天过海。

    从市场的角度来看，这种解释倒更加合乎情理：家电的销售旺季即将来临，这些满街乱飞的并购传闻，使长虹看起来何等生猛！不置可否甚至暗中鼓励或纵容这些传闻，至少在市场层面上有益于长虹。

    （《南方周末》 2000年9月15日）